（来源：中国医药报）
转自：中国医药报
罗氏的并购史
Fritz Gerber上任后，将罗氏的战略规划聚焦于制药、诊断、维生素与特种化学品、香水香料四大领域，并制定了一系列收购计划。1980—1989年，Gerber围绕公司战略管线，低价收购了近15家企业；20世纪80年代末，四大核心业务板块成形，罗氏据此重组为控股集团。在研发方面，头孢曲松、更昔洛韦、非那吡啶/磺胺甲唑、异维甲酸、酮咯酸等产品相继获批上市，让罗氏的销售额从1980年的38.3亿瑞士法郎提升到1990年的96.7亿瑞士法郎，其中处方药销售额为28.38亿美元。
20世纪90年代初，罗氏的实力明显增强，Gerber的战略布局更趋宏大。1990年，他以不到20亿美元的价格控股Genentech，该公司的新产品持续充实着罗氏的产品管线，推动其从化药巨头向生物药巨头转型。紧接着，Gerber又以3亿美元从深陷债务危机的Cetus公司手中收购了聚合酶链反应（PCR）专利。依托该专利，罗氏不仅可在全球收取授权费，还推出了首款基于PCR技术的诊断试剂。此后，Gerber的收购频率明显下降，但单起收购规模明显加大。其中，规模最大的交易当属53亿美元收购Syntex Corporation和110亿美元收购Boehringer Mannheim，通过这两起收购，罗氏奠定了诊断巨头的地位。
1998年，Franz Humer接任CEO，Gerber继续担任董事长至2001年。在Gerber掌权的最后阶段，他为罗氏物色的最后一个投资对象是日本中外制药。中外制药是日本领先的生物制药企业，代表产品为促红素，当时罗氏只花了约15亿美元就完成了对中外制药的控股。
Humer接任CEO后，罗氏相继剥离了盈利能力薄弱的香水与维生素业务，并逐渐形成以肿瘤免疫、抗病毒、诊断为特色的产品管线。这一时期，罗氏并购更趋频繁，10余年间完成约30起并购，累计支出近700亿美元，其中最受关注的是468亿美元全资收购Genentech。为收购Genentech剩余40%股权，罗氏大幅增加债务，并注销了450亿瑞士法郎的资产。此外，Humer还以83亿美元收购了Inter Mune，通过这次交易，罗氏获得了吡非尼酮，该产品每年为罗氏贡献的销售额超过8亿美元。
在Humer掌权的13年时间里，罗氏的销售额从150亿美元增至520亿美元，累计净利润1031亿美元。但总资产增长有限，2001年为753亿瑞士法郎，2014年为755亿瑞士法郎，这也成为其退位后公司市值增长放缓的原因之一。
在Humer之后，Christoph Franz成为罗氏新一任董事长，Severin Schwan接任CEO。在新一代领导人的带领下，罗氏的并购路线有了明显变化，小分子药物再次进入罗氏的视野，并购规模趋向小型化。自Schwan接任CEO以来，罗氏发动的并购超过30起，但总投入只有260亿美元。
罗氏与生物药研发
早在20世纪60年代，罗氏就已经开始布局生物技术，20世纪80年代通过与Genentech合作确立领先优势。2000年以后，曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗等单抗药物走红，推动罗氏10年间销售额增长3倍。由于单抗药物的销售表现非常出色，2000年以后，罗氏基本放弃了小分子药物的开发，这可能是罗氏自2009年以后，药品销售额增速下滑的一大原因。
此外，虽然罗氏在2005—2010年陆续推出了多个新品，但市场影响力有限。于是在2010年之后，罗氏重新聚焦小分子药物。2014年，罗氏收购了Santaris公司并将其整合成核酸药物研究中心，后又与Ionis公司合作搭建反义治疗管线。除此以外，罗氏还是最早布局人工智能（AI）的企业之一，试图将AI引入到制药和诊断两大业务领域。
近年来，罗氏的目光已经渐渐跳出了肿瘤与免疫治疗领域，开始利用基因诊断的优势，布局罕见病治疗领域。
为打造强大的研发管线，2000—2020年罗氏累计研发投入达1690亿美元，超过同期的辉瑞，成为累计研发投入最高的制药企业，并打造了以Genentech（gRED）、罗氏本部（pRED）、中外制药为核心的三大创新药发现单元。其中，Genentech作为全球研发实力雄厚的生物技术公司之一，源源不断地为罗氏输送First-in-class药物；中外制药近年来研发效率也显著提升，成功研发出Emicizumab、Tocilizumab、Satralizumab和Alectinib等产品，使得罗氏对Genentech的依赖度有所下降。
与此同时，罗氏原有的研发体系也逐渐有了起色。
总体来看，20世纪80年代以前，罗氏的研发因创新而闻名，其免疫研究所的科学家还曾获得诺贝尔奖，但在罗氏控股Genentech之后，这支研发队伍逐渐成为“配角”。近年来，罗氏本部pRED单元储备了一系列原创新药管线，如Idasanutlin、Gantenerumab、Basmisanil、Prasinezumab、Balovaptan等。同时，罗氏在核酸药物领域投入巨大，pRED成为核心研发力量。 （三）
（摘编自《跨国药企成功启示录》，中国医药科技出版社出版）
