（来源：君实财经）
光模块大跌：市场两个误解，好的抄底机会！
🔥事件：今天光模块cpo板块大跌。
☀我们综合分析如下：
1、有人传LX光模块进了谷歌，以为行业格局恶化，但是我们问了产业链，其实就是送样，事实是23年开始一堆企业给海外送样的，到目前都没有进海外大厂的。
2、cpo有个测试部分数据指标超过光模块，大家担心cpo加速到来替代光模块；但是实际不影响光模块逻辑，因为本身cpo性能好就是基本原理，只是因为成熟度/被供应商绑架等等原因，导致cpo在传统光模块领域未来5年不会大规模应用，预计明年先在scale up规模使用，而这对光模块逻辑反而是增量。
3、昨晚美股AI和半导体大涨，今天A股对应的大跌，我们认为更多的是博弈层面/情绪面的一些因素；行业逻辑没有发生变化，产业趋势没有变化，AI景气度仍然全球最好，A股三季报即将到来，估值切换即将到来，展望26年板块预计100%左右的增长，估值不到20倍，切换空间巨大，长期逻辑顺畅，因此当下正是抄底良机
【天风通信】关于CPO交换机测试解读 基于Meta联合Broadcom Bailly 51.2Tbps CPO交换机测试情况说明如下：
1、关于100万小时测试时长论证CPO商用为伪命题：博通称其CPO技术累计实现了100万小时400G等效端口设备“无抖动”运行。这里100小时指“单个链路的无抖动”时长，考虑到博通51.2T CPO交换机包含8个光引擎*16个通道*400G per Lane，则整套系统测试时间为100万/8/16/交换机数量。根据产业链信息，Meta联合博通测试CPO交换机系统时间仅为2-3个月，而目前AI数据中心可插拔硅光模块测试时长为4亿小时，因此，100万测试时长远不足以论证CPO达到商用阶段。
2、CPO技术是否商用取决于生态：CPO PK 可插拔的本质是生态话语权之战，CPO商用的前提条件是其具备开放性的生态。一旦生态不成熟，大客户是不会和少数芯片厂商是绑定。目前，互联网大厂均邀请产业链公司充分参与CPO技术开发，未来该技术将呈现渐进发展趋势，而不会短期大规模商用。对于龙头光模块公司而已，旭创具备CPO整套系统研发能力。
3、CPO预计在Scale up等高带宽场景应用，对光模块是增量：带宽要求非常高的场景才会用优先应用CPO技术。如果CPO技术部署在Scale up场景，对光模块反而是增量。但Scale out及对带宽要求相对较低的领域，可插拔光模块将持续发挥价值
