（来源：研报虎）
报告摘要:
本周（2025.10.5-2025.10.11）A股日均交易额26,030亿元，环比增加12.5%，同比增加10.3%。2025年第四季度至今日均成交额26,030亿元,较2024年第四季度日均交易额增加41.1%。2025年第三季度日均成交额21,086亿元,较2024年第三季度日均交易额增加212.7%。2025年至今日均成交额16,584亿元,较2024年日均交易额增加90.9%。投行：本周无新股发行和上市。2025年至今，A股IPO上市79家，募集金额774.92亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2025年10月9日，两市两融余额24,455.50亿元，环比增加0.60%，较2024年日均水平增加56.06%。两市融券余额163.35亿元，占两融比例为0.67%。
本周（2025.10.5-2025.10.11）非银金融申万指数上涨0.50%，跑赢沪深300指数1.01个百分点，位列所有一级行业第15名。细分板块来看，证券板块上涨0.49%、保险板块上涨0.73%、多元金融下跌0.31%、互联网金融下跌0.35%、金融科技下跌1.55%。广发证券（+7.94%）、华泰证券（+ 6.57%）、中油资本（+5.71%）、国信证券（+5.40%）、四川双马（+ 5.28%）涨幅靠前；海南华铁（-19.01%）、国盛金控（-13.52%）、东方财富（-3.80%）、瑞达期货（-2.32%）、南华期货（-1.77%）跌幅靠前。
券商：预计三季报景气度持续提升
我们预计券商三季报景气度持续提升。2025年三季度证券市场各项指标逐渐清晰：1）成交活跃度持续提升，2025 Q1/Q 2/Q3的日均成交额为15,225/12,619/21,086亿元，同比增加71% /52%/ 213%，季度环比-18% /-17% /+67%。2）2025年大多数权益类核心指数的区间涨幅均为2024年初以来最佳，同期债券市场表现弱于2024年Q3。3）股权融资回暖，2025Q3IPO/增发/可转债家数分别为28 /43/53家次，募集资金分别为379.715/ 883.310/155.327亿元，融资规模同比2024Q3+ 148.0%/ +270.7%/+44.9%，环比2025Q 2 + 77.3%/-84.4% /-6.4%。我们看好证券行业服务资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。
保险：非车险业务“报行合一”新规落地
10月10日，国家金融监督管理总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（下称《通知》），从优化考核机制、加强费率管理、严格条款费率使用等方面规范财产保险公司非车险业务，要求合理设置非车险业务预定附加费率和手续费率水平，严格执行经备案的保险条款和保险费率，推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面。《通知》有助于解决非车险市场长期存在的“低费率、高费用、责任泛化”问题，遏制恶性竞争和行业亏损；引导行业回归保险本源，提升承保盈利能力和服务质量，保障消费者权益。对于险企而言，短期或推高合规成本，但长期利好降本增效，改善综合成本率。
风险提示
政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。
