来源：凯瀚财经
截至2025年9月30日，IPO排队情况（含过会未提交注册、提交注册未获批文，不含获批文未发行）如下表所示：
在一季度末库存跌破200、创下2012年开始公开IPO排队情况以来最低水平后，库存终于在二季度出现了回升，总体上超过了去年底的水平。由于处于申报淡季，除科创板外，三季度其他板块的库存量再次减少。季度末库存项目279个，高于去年底，但仍处于历史最低水平。
结合我们每周对受理、批文、终止的跟踪情况，我们还可以得出本季度四个队伍的排队变动情况：
这两张表格的数据大家从其他软件上都可以抓取到，我们做如下深度说明：
1、本季度末库存量减少，主要是批文而不是撤回贡献。本季度是827新政以来，第一个批文数量大于撤回数量的季度。今年前三季度，批文数量分别为24、16和36，撤回数量分别为52、23和19。经过两年多的清理，大规模撤回潮在今年一季度已经结束。
2、从2024年8月初开始，北交所成为排队最长的板块，此后这一趋势持续扩大。去年底，北交所排队数量占全部排队数量的41.7%，到6月底上升至59.5%，9月底进一步上升至60.9%。
3、从本季度开始，监管层似乎关注到北交所排队数量问题，应对措施是增加了北交所的批文数量。上半年，北交所一共只给了5个批文，但本季度给了17个。本季度北交所批文占总批文的比例，与排队数量占比基本匹配，因此排队数量占比和6月底相比基本稳定。
4、另一方面，沪深交易所也积极推动部分原计划申报北交所的企业改报沪深交易所，本季度北交所新申报项目占比已经低于60%，因此60%应该就是北交所排队数量占比的上限。
5、本季度，科创板和创业板都出现了6月份申报、9月份过会的案例。从排队数量看，这两个板块已经实现即报即审、审过即发，审核节奏恢复到2022年的水平。国家政策未来预计会继续向这两个板块倾斜，如果符合条件，尽量申报这两个板块。但是，这个结论仅在未来半年左右有效，如果未来排队数量再次回到较高的水平，节奏肯定又会变慢。在同时满足多个板块申报条件的情况下，还是要提前预判各板块的审核节奏。
6、从一线审核实践看，各个板块的审核尺度并没有放松（并没有回到2022年的水平，个别保送项目除外），进场后需要更长的规范周期，因此项目从进场到申报的周期还是比以前长。目前一线的情况是，很多前几年储备的项目，没有按现在的审核尺度进行规范，因此眼看审核节奏变快，也不能申报。
