力帆科技2022年报解读：营收增117.59%至86.54亿元 经营现金流由正转负

2022年力帆科技实现营业收入86.54亿元，同比大幅增长117.59%，营收翻倍式增长主要得益于汽车业务销量爆发式增长。分产品看，乘用车及其配件营收57.91亿元，同比暴增983.56%，成为营收增长核心引擎；摩托车及其配件营收21.26亿元，同比下滑22.12%；内燃机及其配件营收3.38亿元，同比下降14.90%。分地区看，国内营收66.30亿元，同比大增264.37%，国外营收19.64亿元，同比下降7.72%，国内市场尤其是汽车业务的强势表现成为拉动营收的关键。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长178.04%。净利润增长一方面源于营收规模扩大带来的规模效应，另一方面是对外联营企业投资亏损减少，同时美元对人民币汇率升值带来汇兑收益增加，多重因素共同推动净利润实现翻倍式增长。不过，净利润绝对值仍处于较低水平，盈利能力仍有较大提升空间。

2022年公司扣除非经常性损益的净利润为6112.70万元，而2021年为-3649.95万元，实现扭亏为盈。扣非净利润转正反映公司主业盈利能力得到改善，汽车业务的快速增长有效弥补了摩托车等业务的下滑，公司整体经营质量有所提升，但扣非净利润规模较小，主业盈利能力仍需持续巩固。

基本每股收益为0.03元/股，同比增长200.00%。每股收益的大幅增长与净利润增长直接相关，不过0.03元的每股收益仍处于较低水平，反映公司每股盈利的绝对值仍不高，未来随着盈利规模的扩大，每股收益有望进一步提升。

扣非每股收益为0.01元/股，2021年为-0.01元/股，实现由负转正。扣非每股收益的转正体现公司主业每股盈利情况得到改善，是公司主业盈利能力提升的直接体现，但绝对值较低，后续仍需通过持续提升主业盈利水平来增强每股收益表现。

从整体费用来看，公司费用结构呈现分化特征。销售费用大幅增长，管理费用、研发费用有所下降，财务费用由正转负，整体费用管控有得有失，其中销售费用的增长对利润形成一定侵蚀，但财务费用的大幅改善则对利润形成正向贡献。

销售费用同比增长79.37%至2.66亿元，增长主要源于汽车业务增长，公司为拓展汽车市场，在渠道建设、营销推广等方面投入增加。随着汽车业务规模的扩大，销售费用的增长具有一定合理性，但需关注销售费用的投入产出比，确保营销资源的高效利用。

管理费用同比下降6.94%至3.88亿元，主要得益于公司管理改善，通过优化管理流程、提升管理效率等方式降低了管理成本。管理费用的下降体现公司内部管理能力的提升，有助于提升公司整体盈利水平，后续可进一步持续优化管理，挖掘费用管控空间。

财务费用由2021年的1.41亿元变为2022年的-273.91万元，同比下降101.95%，主要因外币升值带来汇兑收益增加以及利息支出减少。财务费用的大幅改善对公司净利润增长贡献显著，后续需关注汇率波动和债务结构变化，维持财务费用的良好管控态势。

研发费用同比下降24.54%至9068.31万元，主要是费用化研发投入较上年同期减少。不过公司在汽车和摩托车领域的研发成果仍较为显著，汽车领域睿蓝研究院在降能耗、电池技术、整车架构等方面取得多项成果；摩托车领域在发动机技术、智能化、电动摩托技术等方面持续研发。后续需平衡研发投入与费用管控，确保研发投入能够支撑公司长期技术竞争力。

公司研发人员数量为957人，占公司总人数的比例为16.59%。从学历结构看，博士4人、硕士122人、本科630人，本科及以上学历占比79.00%；从年龄结构看，30-40岁研发人员501人，占比52.35%，研发团队呈年轻化态势；行业工龄10-20年人员占比54%，具备丰富研发经验。研发团队的扩容及研发体系的形成为公司未来技术创新和产品升级奠定了坚实基础，后续需持续加强研发团队建设，吸引和留住核心研发人才。

公司现金流整体呈现经营活动由正转负、投资活动现金流出收窄、筹资活动由负转正的特征，现金流结构的变化反映公司在业务扩张、投资布局和资金筹措方面的调整。

经营活动产生的现金流量净额为-2.55亿元，同比下降167.97%，主要因汽车业务快速增长，公司为拓展市场、满足交付需求，在采购、生产等环节现金流出增加。经营活动现金流由正转负反映公司在业务扩张过程中资金占用增加，需关注现金流压力，确保经营活动资金的良性循环。

投资活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，2021年为-3.72亿元，现金流出同比减少60.53%，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年减少，且上年同期将部分活期存款转为定期存款，而本期无此操作。投资活动现金流出收窄有助于减少公司资金压力，后续需根据公司战略规划合理安排投资节奏。

筹资活动产生的现金流量净额为6375.20万元，2021年为-2.57亿元，实现由负转正，主要因本期偿还债务支付的现金较上年同期减少。筹资活动现金流转正为公司补充了资金，缓解了资金压力，后续需优化筹资结构，降低筹资成本。

行业竞争加剧风险

国内新能源汽车行业快速发展，自主品牌崛起，技术迭代加快，产品同质化严重且生命周期缩短，公司汽车业务面临激烈竞争；摩托车行业传统通路车型需求萎缩，中大排量车型竞争也日益激烈，公司摩托车业务面临市场结构调整压力。公司需持续强化技术创新，打造差异化产品，提升市场竞争力。

汇率风险

公司有一定规模的出口业务，出口国家当地货币汇率波动，将对公司产品出口、汇兑、财务成本等造成影响。2022年美元升值带来汇兑收益，但汇率波动具有不确定性，公司需加强汇率风险管理，运用金融衍生品等工具对冲汇率风险。

地缘政治及政策风险

国际环境复杂，地缘政治风险加剧，全球供需及回款等关键因素受到冲击，影响公司海外业务；国内禁限摩政策长期存在，对摩托车业务发展形成挑战。公司需密切关注国际政治局势和国内政策变化，及时调整经营策略，降低风险影响。

董事长周宗成报告期内从公司获得的税前报酬总额为122.18万元，同时通过2022年限制性股票激励计划首次授予获得420万股股票。薪酬水平与公司经营业绩和行业水平基本匹配，股权激励有助于将董事长利益与公司长期发展绑定，激发其积极性。

报告期内，钟弦曾任公司总裁，其税前报酬总额为142.32万元，并获得380万股限制性股票；周宗成于2023年1月30日起任总裁。总经理薪酬与公司业绩挂钩，股权激励有助于推动总经理聚焦公司长期发展，提升经营管理效率。

联席总裁娄源发税前报酬总额215.85万元，获得300万股限制性股票；副总裁周强税前报酬总额160.73万元，获得260万股限制性股票；副总裁杨波税前报酬总额156.01万元，获得180万股限制性股票。副总经理薪酬结构包含基本薪酬和股权激励，既保障其日常收入，又通过股权激励激发其为公司长期发展贡献力量的积极性。

报告期内，张琳斌曾任财务负责人，税前报酬总额67.01万元，获得120万股限制性股票；周强于2023年1月30日起任财务负责人。财务总监薪酬与公司财务管控和业绩表现相关，股权激励有助于其关注公司长期财务健康和价值增长。

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