（来源：中国信达期货要发发）
一、投资资讯
美联储如预期降息25bp，重启降息周期。鲍威尔表示此次为风险管理式降息，未来路径仍不确定；中美贸易协定暂停关税90天，宏观利好；国内推动制造业高端化金融支持，长期利好铝在新能源及高端装备领域的需求增量。
二、品种分析
2.1 盘面
截至9月22日收盘，氧化铝主力合约AO2601收盘价为2934元/吨，较上一日-0.643%。持仓量为317523手，较上一日+11106手。
2.2 供给
矿端方面，上周进口矿与出港量保持高位，到港量小幅下调。预计9月进口矿还会面临一定扰动，但对盘面的实际支撑有限。最新数据显示，国内供应端本周再次增长。周度产量+2万吨至177.1，开工率上涨至83.69%。周度运行产能由9132增至9233.05万吨，创年内新高，供给压力再次提升。
2.3 需求
电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
2.4 库存
本月全国氧化铝企业厂内库存环比升至106.3万吨，维持较高水平。
三、投资建议
整体供需矛盾难化解，复产逻辑下预期供应持续扩张仍是压制价格上行的核心因素。
虽矿端扰动存在，但未能改变供需格局宽松的现实和预期。短期内供给恢复对市场构成压制，叠加新增产能和复产预期，价格上行动能受限，期价或在成本线附近反复震荡。
建议保持谨慎，观望为主，短线交易以逢高试空为宜。
策略建议：氧化铝观望
风险提示：国内政策超预期
【本文作者】
楼家豪（投资咨询编号：Z0018424 从业资格号：F3080463）
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