（来源：华泰证券研究所）
9月以来中东局势显著恶化，导致全球安全问题愈发严峻，全球在国防安全领域的投入有望进一步提升，在供给集中度较高和美国装备可靠性遭受质疑的背景下，我国装备的海外需求有望提升。建议重点关注以主机厂为代表的最受益军贸发展的相关标的。
中东局势持续升级，关注我国军贸机遇
9月以来中东局势显著恶化，从时间线上看，以色列9月9日对在卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层成员进行了“精准打击”，引发了中东地区对美式装备的可靠性担忧；9月17日巴基斯坦和沙特阿拉伯在沙特首都利雅得正式签署共同战略防御协议，根据协议，第三方针对两国任何一国的攻击将被视为“对两国的侵略”；9月18日美国再次一票否决由10个国家提出的加沙停火决议草案。中东局势的恶化导致全球安全问题愈发严峻，全球在国防安全领域的投入有望进一步提升，在供给集中度较高和美国装备可靠性遭受质疑的背景下，我国装备的海外需求有望提升。
以色列空袭卡塔尔，引发美式装备可靠性担忧
当地时间9月9日，以色列多架战机跨越多国对在卡塔尔首都多哈的哈马斯高层成员进行了“精准打击”。在当前的加沙冲突中，卡塔尔扮演了关键的“中间人”角色，在美国、埃及等的参与下，主导了以色列和哈马斯之间的停火谈判以及人质释放协议的磋商。本次空袭路线覆盖约旦、沙特、卡塔尔等地区，其中多个地区部署了美国的防空反导系统，战机在行进和攻击过程中并未得到空防系统的告警和抵抗，仅在精导炸弹发射的前夕才由美方通知卡尔塔政府。本次袭击在加剧了中东局势的紧张程度外，也引发了中东地区对于美式装备可靠性的担忧。
巴沙组成防御联盟，有望提升我国装备需求
9月17日巴基斯坦和沙特签署共同战略防御协议，此前以色列一直被认为是中东地区唯一拥有核武器的国家，而巴基斯坦则是伊斯兰世界唯一一个拥有核武器的国家。从两国的国防装备组成情况看，沙特拥有大量美械装备和少量中式装备，而巴基斯坦拥有大量中式装备和部分老旧美式装备，本次战略防御协议的签署正好处于以色列空袭卡尔塔之后，若沙特出于国防安全考虑尝试从美国及美式装备以外的领域寻求安全合作，则可以合理展望我国军贸在中东地区的需求有望提升。
重视我国军贸市场拓展机遇，无人系统和防空反导
纵观历史，大国崛起的过程必然伴随着军贸业务的发展与扩张，军贸已成为牵制地区和平平衡、增加我国国际话语权、维护国家和平崛起战略的重要因素；2024年全球军费涨幅创冷战结束以来最大，给我国军贸业务提供良好契机。9月以来中东多起安全防务相关事件的发生则进一步强化了我国装备出口中东的预期，展望未来，11月中旬迪拜航展即将开幕，中国装备出口有望获得较好表现。建议重点关注以主机厂为代表的最受益军贸发展的相关标的。
风险提示：中东局势变化；中国军贸政策变化；美国等国家实施对中国军贸出口不利的举措等。
正文
1、以色列空袭卡塔尔事件梳理
2025年9月9日，以色列对卡塔尔首都多哈的哈马斯领导层发动了一次跨境空袭，这是以色列首次对海湾阿拉伯国家主权领土实施军事打击，引发国际社会强烈震动。
行动细节：以色列空军约15架战机（包括F-35I隐身战机和F-15I多用途战机）从内盖夫空军基地起飞，经沙特领空长途奔袭约1000多公里，在数秒内向多哈北部卡塔拉地区的一处联排别墅建筑群发射约10枚空射导弹。整个行动耗时约2小时，期间实施空中加油，所有战机安全返回以色列。
目标定位和伤亡情况：袭击目标是哈马斯高层正在举行的秘密会议地点。当时，哈马斯首席谈判代表哈利勒・哈亚（Khalil al-Hayya）、加齐・哈马德（Ghazi Hamad）、哈立德・迈沙阿勒（Khaled Mashal）等核心领导人正在讨论美国总统特朗普提出的加沙停火提案。以色列军方指控这些领导人对2023年10月7日的袭击事件负责，并持续策划对以军事行动。哈马斯确认6人死亡，包括哈亚的儿子、5名巴勒斯坦工作人员及1名卡塔尔安全部队成员，但核心领导层均幸免于难。卡塔尔内政部表示，爆炸导致周边居民区房屋受损，部分居民因冲击波受伤。
疑点或矛盾：卡塔尔外交部发言人安萨里（Majed al Ansari）在袭击发生后明确表示，美国的预警电话是在爆炸声已经响起时才打来的，所谓“提前通知”完全是“毫无根据的”。卡塔尔首相穆罕默德・本・阿卜杜勒拉赫曼进一步指出，美国的通报发生在袭击开始后10分钟，此时多哈街头已能听到爆炸声响。这一时间线与美国白宫的说法形成直接冲突——白宫声称特朗普在袭击前下令特使威特科夫（Witkoff）向卡塔尔预警，但未提供具体时间证据。
从军事行动的实际进程看，以色列战机从起飞到完成打击仅需约2小时，且全程实施电子压制和空中加油。若美国确实提前10分钟预警，卡塔尔的“爱国者-3”“萨德”等防空系统应有足够时间启动拦截程序，但这些系统在袭击中全程静默。这一矛盾进一步印证了卡塔尔未获有效预警的说法。
此次事件不仅暴露了中东地区情报共享的脆弱性，更揭示了主权国家在面对技术优势对手时的安全困境，也凸显了美式装备在面对同盟目标时或许存在远程操纵后门或识别干扰等问题。
2、巴基斯坦和沙特组成防御联盟讨论
巴基斯坦与沙特阿拉伯于2025年9月17日在利雅得签署《共同防御协议》，标志着两国近80年战略合作的制度化升级，也重塑了中东与南亚的安全格局。
协议核心内容与战略定位：
协议明确规定，任何对沙特或巴基斯坦的攻击将被视为对两国的侵略，双方将采取 “包括核武器在内的一切军事手段” 进行联合反击。这一条款突破了传统军事合作的范畴，使两国在安全上形成深度绑定。沙特官员在签署后强调，协议 “涵盖所有军事手段”，暗示巴基斯坦的核威慑已被纳入防御体系。
两国武器装备对比：
沙特拥有大量美械装备和少量中式装备，而巴基斯坦拥有大量中式装备和部分老旧美式装备。
本次战略防御协议的签署正好处于以色列空袭卡尔塔之后，或将表明沙特出于国防安全考虑尝试从美国及美式装备以外的领域寻求安全合作，若沙特出于国防安全考虑尝试从美国及美式装备以外的领域寻求安全合作，则可以合理展望我国军贸在中东地区的需求有望提升。
研报：《关注中东局势升级带来的军贸机遇》2025年9月21日
鲍学博 分析师 S0570525080004
王兴 分析师 S0570523070003 | BUC499
朱雨时 分析师 S0570521120001
田莫充 分析师 S0570523050004
