（来源：富宝不锈钢）
2025年8月，镍与不锈钢市场在宏观预期与基本面现实的博弈中震荡运行，成本支撑与弱需求之间的拉锯成为市场主旋律。
图1：富宝电解镍与无锡宏旺304不锈钢价格走势图
2025年8月，国内不锈钢厂300系粗钢产量达到172.2万吨，环比增加5.8万吨，增幅3.5%。
图2：304不锈钢代表价格不锈钢300系粗钢产量走势图
9月份排产计划更是升至约178万吨，环比增加3.4%。这表明供应端压力并未得到有效缓解。
而终端需求回暖程度有限，不锈钢市场呈现出“供强需弱”的格局。8月末300系不锈钢代表现货价格微幅下跌至13050元/吨，同比下跌达5%。
宏观偏暖支撑价格底部
2025年8月，全球宏观经济呈现分化态势。美国8月CPI同比2.9%，持平预期；环比0.4%，略高于预期的0.3%。非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人，失业率升至4.3%，为2021年以来新高。这些数据进一步强化了市场对美联储降息的预期。国内经济则展现出韧性。8月份，我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%。
宏观政策与全球经济环境对镍和不锈钢市场的影响尤为显著，降息预期对价格形成了一定支撑。
镍不锈钢基本面分析
镍矿方面，虽然印尼2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但来到四季度，政策扰动对镍及不锈钢价格影响的风险仍在。7月中国镍矿进口量500.58万吨，环比增加15.16%，同比增加43.63%。其中自菲律宾进口红土镍矿468.21万吨，占本月进口量的93.53%。镍矿价格整体稳定甚至略有上涨，为镍铁成本提供了坚实支撑。
国内镍铁生产处于低位运行，8月全国镍生铁产量为2.19万镍吨，环比增加0.48%。印尼镍铁保持高位，预计8月印尼镍铁12.53万吨，环比增幅2%。7月中国自印尼进口镍铁81.42万吨，环比减少20.35万吨。
图3：中印镍铁产量走势图
9月中，华南某主流钢厂的高镍铁招标价达到955元/镍点（舱底含税），较其上期采购价上涨了15元/镍点，体现了供应端提供的较强支撑。从近期市场交投情况看，镍铁招标价格上行缓慢，上下游博弈持续。
需求面来看，8月份正处于传统的消费淡季。家电、机械、建筑等主要下游行业对不锈钢的采购意愿不强。特别是家电行业，受房地产市场持续低迷的拖累，厨房电器、卫浴设备等产品的销量增长缓慢，减少了对不锈钢板材的需求。
海外市场需求有所回暖，亚洲和欧洲市场不锈钢冷轧卷板价格呈现上涨态势，采购方心态转为积极备货。
后市预测
从短期来看，全球库存高位压制下镍价反弹空间受限。主力合约主要运行区间参考11.8-12.4万元/吨。需要警惕美联储超预期降息和印尼打击非法采矿叙事反复扰动市场。
不锈钢价格或窄幅震荡偏多，上方压力位关注13100-13200元/吨。成本支撑较强，但需求端未见明显起色，限制了价格上行空间。
关键风险因素包括美联储超预期降息、印尼政策变化、下游需求实际恢复情况以及全球宏观经济形势的变化。
