国科天成可转债发行审核问询：财务状况与业务发展解析

致同会计师事务所针对国科天成科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务会计问题，出具专项说明，详细剖析公司在营收、利润、现金流等多方面的情况及相关原因。

业绩增长与波动并存

报告期内，国科天成营业收入持续上升，分别为52,955.53万元、70,158.45万元、96,064.50万元和40,653.68万元，2022 - 2024年复合增长率达34.69%。其中光电业务是增长主因，其收入占主营业务收入比例保持在85%以上。各主要产品毛利率存在波动，如制冷红外产品毛利率受销售结构变动影响，2024年以来因探测器销售占比增加而下降，但预计自研T2SL探测器量产后将回升；非制冷红外产品毛利率自2024年起因自研探测器量产成本下降而增长；精密光学产品毛利率波动受销售结构影响，2025年随着自研镜头量产增加毛利率回升。

现金流与营运资金压力

公司扣非归母净利润分别为9,519.51万元、12,869.77万元、16,029.79万元和6,605.65万元，但经营活动产生的现金流量净额分别为-20,343.55万元、-9,611.36万元、-2,931.46万元和-7,622.69万元，持续为负。主要原因是采购原材料以预付款模式为主，下游客户又要求一定信用期限，导致营运资金需求随收入规模增长而增加。不过，公司已通过优化备货节奏、加强应收款项催收等措施改善现金流，且随着自研核心零部件逐步量产，经营活动现金流预计将显著改善。

应收账款与存货管理

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为27,189.66万元、51,573.58万元、69,893.20万元和79,580.10万元，占同期末流动资产的比例分别为25.74%、42.19%、37.00%和36.26%。账龄在1年以内的应收账款占比呈下降趋势，但账龄结构优于同行业可比公司。存货账面价值分别为33,825.70万元、47,044.98万元、52,074.22万元和69,579.15万元，占各期末流动资产比重分别为32.03%、38.49%、27.56%和29.15%，库龄在1年以内的存货占比呈下降趋势。存货规模与收入增长基本匹配，存货跌价准备计提充分。

债务结构与偿债能力

公司负债总额分别为19,822.79万元、36,304.96万元、66,984.70万元和86,673.30万元，短期借款余额分别为6,508.54万元、23,025.04万元、54,788.68万元和70,258.28万元，资产负债率分别为15.19%、22.77%、26.71%和31.27%，呈上升趋势。公司短期借款及负债总额增加主要因处于快速发展期及产业链扩张关键期，资金需求大。从偿债能力看，公司经营规模持续扩大，盈利能力较强，偿债指标总体良好，具备合理资产负债结构，不存在流动性风险。

固定资产与财务性投资

报告期内，公司固定资产账面价值大幅增长，主要来自专用设备，用于多项项目建设，符合公司发展阶段。公司对外出租设备有利于保障探测器供应和巩固合作关系，设备续租风险低，不存在闲置或减值风险。截至2025年6月30日，公司财务性投资金额为996.35万元，占归母净资产的比例为0.52%，占比较低，不存在持有金额较大财务性投资的情形。

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