（来源：猪易通）
4000万头能繁母猪对应的6840万吨产能，与2026年预计5250万吨的需求之间，存在着近1600万吨的供需差，这一切都指向一个结果：猪价可能跌至5-5.5元/斤的“疼痛线”。
根据农业农村部数据，2025年6月末全国能繁母猪存栏量为4043万头，超出正常保有量（3900万头）3.7%。
这一数字是预测未来猪价的核心先行指标——能繁母猪存栏量变化通常领先约10个月影响商品猪出栏量。
当前能繁母猪存栏水平，如果维持到2025年下半年，将直接决定2026年下半年的生猪供应情况。行业分析表明，只有将能繁母猪存栏量减少至3500万头的合理水平，才能实现市场供需平衡。
01能繁母猪现状：产能明显过剩
截至2025年6月末，全国能繁母猪存栏量为4043万头。这一数字高于行业公认的3900万头正常保有量，表明产能已经明显过剩。
能繁母猪是生猪生产的“总开关”，其存栏量直接决定了未来10-11个月的商品猪供应能力。当前水平意味着生猪供应将持续充裕。
2024年2季末至2025年1季末，能繁母猪存栏量分别为4038万头、4062万头、4078万头和4039万头，环比变化幅度不大，累计增幅仅1.2%，表明本轮补栏积极性持续偏弱。
02产能计算：过剩压力巨大
以当前约4000万头能繁母猪为基数，按照行业实际参数计算：
每头母猪年提供断奶仔猪数（PSY）为20头（已考虑疫病和损耗）
仔猪成活率95%
标猪平均活重250斤
出肉率72%
计算得出年实际产肉量可达6840万吨。
作为对比，3500万头能繁母猪的合理产能水平，对应产肉量约为6030万吨。当前产能比供需平衡所需多出810万吨。
03需求侧变化：消费降级趋势明显
猪肉需求正随经济、人口趋势动态变化。2024年人均年消费40公斤（80斤），全国14亿人口总需求约为5600万吨。
到2026年，受经济下行压力、人口老龄化加剧及消费者习惯改变等因素影响，人均猪肉消费量预计将降至37.5公斤（75斤）。
按此计算，2026年全国猪肉总需求约为5250万吨，较当前需求减少约350万吨。这一消费降趋势是多年未见的显著下降。
04供需对撞：1590万吨过剩的挑战
2026年，猪肉市场将面临严峻的供需失衡：4000万头能繁母猪产能（6840万吨）与2026年需求（5250万吨）之间，存在着高达1590万吨的过剩。
即使产能降至3500万头的合理水平，仍会有6030万吨-5250万吨=780万吨过剩。这一数量接近全国3个月的猪肉总消费量。
如此巨大的过剩既不能凭空销毁，也难以全部存入冷库（全国猪肉冷库总容量约800万吨，且储存成本高），市场唯一的出路就是“降价走量”。
05价格预测：跌至5-5.5元/斤的必然性
市场规律决定了当供给远大于需求时，价格下跌是市场的唯一调节手段。2026年猪价很可能跌至5-5.5元/斤。
这一价格水平是由成本线决定的“去产能阈值”。当前集团化猪场养殖成本约6元/斤，散户成本略低但抗风险能力弱。
只有猪价跌到5-5.5元/斤，让行业连续亏损3-5个月，才能逼出“真去产能”。
集团会主动淘汰低产母猪，散户会因扛不住亏损退出。若只跌到6-7元/斤，集团靠融资能扛、散户抱“等涨价”侥幸心理，产能永远去不掉。
06政策调控：产能调减正在进行中
农业农村部在2025年6月上旬已经提出调减100万头能繁母猪存栏的任务，目标是将总量控制在3950万头左右。
发改委也要求大型集团猪企停止增加能繁母猪存栏、出栏体重控制在120kg、不鼓励销售二育猪。
这些政策具有持续性，由于生猪价格正处于下行周期，且能繁母猪存栏量减少传导至商品猪需要10-12个月时间，发改委在2026年上半年之前基本不会修正生猪政策。
07二育退潮：价格失去缓冲垫
二次育肥（二育）已成为生猪养殖行业常规操作。2023年6-12月，二育销量占实际生猪销量比重在0.68%-9.61%之间波动；2024年，这一比重在0.2%-7.26%之间波动。
2025年4月11日-20日，二育销量占实际销量比重达到阶段性高点9.73%。但2025年二育户普遍亏损（高价收猪、低价出栏），2026年参与度会大幅下降。
这意味着过去靠“二育囤猪”缓冲过剩的路径彻底走不通，1590万吨过剩猪肉会直接流向市场，价格无任何“炒作缓冲”。
08差异化观点：政策效果可能带来意外利好
不同机构对2026年猪价存在差异判断。华安证券认为，随着发改委政策的落实，2026年生猪价格有望超预期。
随着大型集团猪企产能扩张受限，全国能繁母猪存栏量有望步入下行通道。大型集团企业也将更多聚焦于种群优化、提升PSY等生产效率指标。
假如从2025年8月开始减少能繁母猪存栏量，最早也要到2026年6月左右才会出现生猪供应减少。这意味着2026年上半年供应压力仍然较大，但下半年可能有所缓解。
09行业建议：降本减栏应对挑战
面对2026年的市场挑战，养殖户应当提前降本、减栏，避开2026年的“硬亏期”。
大型养殖集团通过技术创新、规模效应等手段，降低养殖成本。牧原、温氏、神农的成本处于行业第一梯队。
牧原育肥猪完全成本从2025年1月13.1元/公斤，降至5月12.2元/公斤；温氏肉猪养殖综合成本从2025年1月12.8-13.0元/公斤，降至4月12.0元/公斤。
养殖企业应充分利用期货等金融工具，锁定养殖利润，降低价格波动带来的风险。
能繁母猪存栏量的变化已经为2026年猪价走势描绘出基本轮廓。若当前约4000万头的能繁母猪存栏不能有效调减，2026年猪价很可能跌至5-5.5元/斤。
政策调控已经开始发力。农业农村部已提出调减100万头能繁母猪存栏的任务。若能完成，可削减900万头生猪供应，2026年生猪价格波动幅度就有望收窄30%。
这场产能调整的风暴过后，行业将迎来新一轮平衡。只有跌到“疼痛线”，才能让产能回归3500万头的合理区间，消化过剩、实现平衡——这是市场规律的必然，也是行业健康发展的必经之路。
