（来源：ETF炼金师）
在2025年第二季度，长线资金的投资策略继续聚焦于高股息配置，其中科技股和消费股的动态持仓结构显现出“科技为矛，消费为盾”的特征。具体来看，险资和汇金在高股息策略的指导下，适度调整了持仓结构，增强了组合收益的弹性。
首先，险资在二季度的配置强度有所回升。根据最新数据显示，财产险公司中权益资产占资金运用的比例增至16.16%，而人身险公司中该比例也达到了13.34%。这一趋势反映出险资在追求稳定收益的同时，开始重视配置的灵活性。上市保险公司的红利配置比例快速上升，FVOCI股票规模从年初的6008亿元增至9207亿元，占总投资配置比例从2.9%上升至4.2%，逐步逼近预期的5%目标。
在具体配置策略上，险资依然秉持高股息为底的思路，并积极加仓弹性板块，重点配置A股中的高股息运营类股票，尤其是基建及周期性行业，同时也关注港股的运作型红利和大众消费领域。在行业ETF方面，险资持续增持灵活性较强的ETF，尤其是与非银行金融、国防军工及TMT相关的ETF，持仓规模创下2015年以来的新高，行业ETF主要集中在机器人、动漫游戏等领域。
汇金在25Q2的表现同样引人关注。数据显示，汇金前十大股东持股规模达3.9万亿元，占自由流通市值的9.5%。在配置策略方面，汇金持续增持宽基ETF，并在AH红利内部进行切换，显现出对市场动态的敏感度。二季度，汇金在减仓A股传统高股息行业的同时，积极加仓港股红利方向，尤其是沪深300ETF的持股规模持续回升。
社保基金在2025年第二季度的战略布局亦显示出对供给侧出清及消费方向的偏好。数据显示，社保基金对A股的配置强度环比小幅回落，但仍在供给侧结构性改革的背景下加码基础化工及消费品行业。社保基金的前十大股东持股规模为1651亿元，占自由流通市值的0.4%。在具体配置中，社保基金加仓了基本面有改善预期的方向，并对消费品如家电的关注度有所回升。
与此同时，QFII/RQFII资金在25Q2的持仓策略表现出明显的倾向，重点加仓银行、TMT相关方向，减仓电力设备及新能源行业。根据最新的持仓数据显示，QFII/RQFII的前十大股东持股规模为1379亿元，占A股自由流通市值的0.3%。
综上所述，2025年二季度各类长线资金均在高股息与弹性收益之间寻求平衡，展现出在经济结构性变化中灵活应对的能力。通过精细化的资产配置，长线资金不仅维持了稳定的收益预期，同时也为未来市场的波动做好了准备。
