新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，英科医疗发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为49.13亿元，同比增长8.9%；归母净利润为7.1亿元，同比增长21.02%；扣非归母净利润为4亿元，同比下降17.79%；基本每股收益1.12元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为18.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对英科医疗2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为49.13亿元，同比增长8.9%；净利润为7.27亿元，同比增长22.75%；经营活动净现金流为7.45亿元，同比增长170.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为49.1亿元，同比增长8.9%，去年同期增速为36.94%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 32.95亿 | 45.12亿 | 49.13亿 |
| 营业收入增速 | -11.91% | 36.94% | 8.9% |
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.79%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 24.25亿 | 24.94亿 | 24.2亿 |
| 营业收入增速 | 29.21% | 13.2% | 4.79% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.23%，同比增长10.65%；净利率为14.79%，同比增长12.73%；净资产收益率（加权）为4.03%，同比增长11.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.23%，同比大幅增长10.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.68% | 21.9% | 24.23% |
| 销售毛利率增速 | -39.23% | 105.04% | 10.65% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.68%、21.9%、24.23%持续增长，应收账款周转率分别为4.74次、4.01次、3.61次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.68% | 21.9% | 24.23% |
| 应收账款周转率（次） | 4.74 | 4.01 | 3.61 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.42亿 | 1.16亿 | 2.81亿 |
| 净利润（元） | 3.04亿 | 5.92亿 | 7.27亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 23.93% | 19.6% | 38.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.67%，同比增长16.54%；流动比率为1.37，速动比率为1.31；总债务为177.24亿元，其中短期债务为172.01亿元，短期债务占总债务比为97.05%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.43%，46.05%，53.67%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 32.43% | 46.05% | 53.67% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.35，1.61，1.37，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.35 | 1.61 | 1.37 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.06、1.85、1.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.06 | 1.85 | 1.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为26.64%、65.11%、96.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 43.42亿 | 109.65亿 | 176.71亿 |
| 净资产（元） | 162.98亿 | 168.41亿 | 183.09亿 |
| 总债务/净资产 | 26.64% | 65.11% | 96.52% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.35%，营业成本同比增长5.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -14.6% | 38.68% | 24.35% |
| 营业成本增速 | -4.54% | 19.74% | 5.65% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为45.29%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 7832.6万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.14亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.1亿元，较期初变动率为93.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.62亿 |
| 本期其他应付款（元） | 3.14亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.9亿元、5.4亿元、13.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、2.8亿元、7.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4.9亿 | 5.38亿 | 13.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5486.25万 | 2.76亿 | 7.45亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.61，同比下降10.15%；存货周转率为2.92，同比增长2.2%；总资产周转率为0.13，同比下降14.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.74，4.01，3.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.74 | 4.01 | 3.61 |
| 应收账款周转率增速 | -10.63% | -15.43% | -10.15% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为19.4亿元，较期初增长50.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 12.88亿 |
| 本期在建工程（元） | 19.43亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-17.15%、4.26%、50.86%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | -17.15% | 4.26% | 50.86% |
| 固定资产（元） | 74.21亿 | 77.67亿 | 87.3亿 |
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