鹰眼预警：上汽集团销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，上汽集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2943.36亿元，同比增长6.23%；归母净利润为60.18亿元，同比下降9.21%；扣非归母净利润为54.31亿元，同比增长432.21%；基本每股收益0.525元/股。

公司自1997年11月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为1499.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上汽集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2943.36亿元，同比增长6.23%；净利润为83.19亿元，同比增长11.85%；经营活动净现金流为210.37亿元，同比增长85.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为2.54%，-6.46%，-9.21%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司毛利率为8.31%，同比增长4.95%；净利率为2.83%，同比增长5.29%；净资产收益率（加权）为2.06%，同比下降10.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.67%、8.53%、8.31%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.53%下降至8.31%，销售净利率由去年同期2.68%增长至2.83%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.51%，2.3%，2.06%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为61.49%，同比下降4.52%；流动比率为1.18，速动比率为1.03；总债务为1828.61亿元，其中短期债务为1593.43亿元，短期债务占总债务比为87.14%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.06，同比增长2.75%；存货周转率为3.52，同比增长34.69%；总资产周转率为0.32，同比增长10.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.95%、7.42%、8.14%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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