新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，龙芯中科发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.44亿元，同比增长10.9%；归母净利润为-2.94亿元，同比下降23.66%；扣非归母净利润为-3.2亿元，同比下降22.77%；基本每股收益-0.74元/股。
公司自2022年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙芯中科2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.44亿元，同比增长10.9%；净利润为-2.94亿元，同比下降23.66%；经营活动净现金流为-3.23亿元，同比下降81.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.7亿元，-1.5亿元，-1.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -2.65亿 | -1.49亿 | -1.48亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.9%，净利润同比下降23.66%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 2.2亿 | 2.44亿 |
| 净利润（元） | -1.04亿 | -2.38亿 | -2.94亿 |
| 营业收入增速 | -11.43% | -28.68% | 10.9% |
| 净利润增速 | -216.92% | -129.45% | -23.66% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.9%，营业成本同比下降9.24%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 2.2亿 | 2.44亿 |
| 营业成本（元） | 1.97亿 | 1.54亿 | 1.4亿 |
| 营业收入增速 | -11.43% | -28.68% | 10.9% |
| 营业成本增速 | 26.04% | -21.73% | -9.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.9%，经营活动净现金流同比下降81.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.08亿 | 2.2亿 | 2.44亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.78亿 | -3.23亿 |
| 营业收入增速 | -11.43% | -28.68% | 10.9% |
| 经营活动净现金流增速 | 7.57% | -12.53% | -81.7% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.78亿 | -3.23亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.6亿元、-1.8亿元、-3.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.78亿 | -3.23亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.44%，同比增长43.04%；净利率为-120.93%，同比下降11.51%；净资产收益率（加权）为-10.53%，同比下降51.73%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.7%，-6.94%，-10.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.7% | -6.94% | -10.53% |
| 净资产收益率增速 | -143.9% | -157.04% | -51.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.21%，同比增长34.78%；流动比率为6.92，速动比率为4.37；总债务为8319.74万元，其中短期债务为8319.74万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.41、-0.62、-1，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7.69亿 | -4.1亿 | -3.35亿 |
| 流动负债（元） | 3.49亿 | 4.43亿 | 3.85亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -2.2 | -0.93 | -0.87 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为39.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1.58亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.21亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.44%、4.75%、9.87%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1.2亿 | 1.36亿 | 2.21亿 |
| 流动资产（元） | 34.87亿 | 28.64亿 | 22.35亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.44% | 4.75% | 9.87% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.44%，营业成本同比增长-9.24%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -58.42% | -30.03% | 39.44% |
| 营业成本增速 | 26.04% | -21.73% | -9.24% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-330.6万元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.23亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 1.22亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -330.59万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、-1.8亿元、-3.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2256.26万 | 2248.93万 | 1787.71万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.78亿 | -3.23亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.49，同比增长9.52%；存货周转率为0.16，同比增长2%；总资产周转率为0.07，同比增长31.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.53%、25.74%、26.04%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 9.29亿 | 9.7亿 | 8.25亿 |
| 资产总额（元） | 43.13亿 | 37.68亿 | 31.68亿 |
| 存货/资产总额 | 21.53% | 25.74% | 26.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长37.53%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3807.74万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5236.67万 |
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