新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，中科创达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为32.99亿元，同比增长37.44%；归母净利润为1.58亿元，同比增长51.84%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长54.44%；基本每股收益0.3448元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为7.74亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中科创达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.99亿元，同比增长37.44%；净利润为1.74亿元，同比增长75.51%；经营活动净现金流为2.67亿元，同比下降7.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.3亿元、1亿元、1.7亿元，同比变动分别为-9.25%、-70.22%、75.51%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3.34亿 | 9935.83万 | 1.74亿 |
| 净利润增速 | -9.25% | -70.22% | 75.51% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.44%，销售费用同比变动7.11%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 24.85亿 | 24.01亿 | 32.99亿 |
| 销售费用（元） | 8329.55万 | 1.04亿 | 1.12亿 |
| 营业收入增速 | 0.32% | -3.39% | 37.44% |
| 销售费用增速 | 3.17% | 25.02% | 7.11% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.44%，经营活动净现金流同比下降7.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 24.85亿 | 24.01亿 | 32.99亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.14亿 | 2.88亿 | 2.67亿 |
| 营业收入增速 | 0.32% | -3.39% | 37.44% |
| 经营活动净现金流增速 | 513.58% | -30.3% | -7.46% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.1亿元、2.9亿元、2.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.14亿 | 2.88亿 | 2.67亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.16%，同比下降9.9%；净利率为5.29%，同比增长27.7%；净资产收益率（加权）为1.6%，同比增长46.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.29%、36.8%、33.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.29% | 36.8% | 33.16% |
| 销售毛利率增速 | -4.87% | -10.89% | -9.9% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期36.8%下降至33.16%，销售净利率由去年同期4.14%增长至5.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.29% | 36.8% | 33.16% |
| 销售净利率 | 13.43% | 4.14% | 5.29% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19%，同比增长38.16%；流动比率为3.03，速动比率为2.56；总债务为1.1亿元，其中短期债务为1.1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.87，4.61，3.03，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 5.87 | 4.61 | 3.03 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.22、2.04、1.29，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.22 | 2.04 | 1.29 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.2、0.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.97亿 | 7.55亿 | 7.53亿 |
| 流动负债（元） | 11.96亿 | 15.56亿 | 22.34亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.42 | 0.49 | 0.34 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.36%、1.41%、2.25%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1.04亿 | 9265.18万 | 1.53亿 |
| 流动资产（元） | 76.69亿 | 65.5亿 | 67.88亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.36% | 1.41% | 2.25% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为1339.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 214.25万 |
| 本期应付票据（元） | 3083.92万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.4，同比增长6.29%；存货周转率为2.31，同比增长30.86%；总资产周转率为0.26，同比增长23.96%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.12%、0.73%、0.76%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1073.09%、153.59%、132.29%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.12% | 0.73% | 0.76% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 1073.09% | 153.59% | 132.29% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.43%、15.44%、18.06%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 17.13亿 | 17.48亿 | 23.02亿 |
| 资产总额（元） | 111亿 | 113.21亿 | 127.49亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.43% | 15.44% | 18.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长69.09%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.2亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.72亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | - | 11.09亿 | 14.32亿 |
| 资产总额（元） | 111亿 | 113.21亿 | 127.49亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | - | 9.79% | 11.23% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.8亿元，同比增长20.09%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2.38亿 | 2.31亿 | 2.78亿 |
| 管理费用增速 | -3.69% | -2.93% | 20.09% |
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