鹰眼预警：力合科创经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，力合科创发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.94亿元，同比增长4.4%；归母净利润为1.18亿元，同比增长45.76%；扣非归母净利润为-823.98万元，同比下降121.61%；基本每股收益0.0978元/股。

公司自2008年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为7.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力合科创2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.94亿元，同比增长4.4%；净利润为8441.36万元，同比增长84.31%；经营活动净现金流为-6793.39万元，同比增长76.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为60.28%，-57.24%，-121.61%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.4亿元、0.5亿元、0.8亿元，同比变动分别为133.94%、-80.79%、84.31%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.805低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为23.23%，同比增长16.59%；净利率为7.72%，同比增长76.54%；净资产收益率（加权）为1.61%，同比增长42.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.47%、19.93%、23.23%，同比变动分别为-8.22%、-15.11%、16.59%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.93%增长至23.23%，存货周转率由去年同期0.2次下降至0.19次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为203%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为1.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为49.47%，同比增长2.18%；流动比率为3.82，速动比率为1.59；总债务为52.47亿元，其中短期债务为1.98亿元，短期债务占总债务比为3.77%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.15%，48.41%，49.47%，变动趋势增长。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为49.95%、61.69%、71.08%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.29%、0.38%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.09%，营业成本同比增长0.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5亿元，较期初变动率为32.41%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-1.6亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.9亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-2.8亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.14，同比增长4.88%；存货周转率为0.19，同比下降7.26%；总资产周转率为0.07，同比下降0.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.25，0.2，0.19，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为23.98%、27.28%、27.3%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.08，0.07，0.07，总资产周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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