鹰眼预警：人福医药应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，人福医药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为120.64亿元，同比下降6.2%；归母净利润为11.55亿元，同比增长3.92%；扣非归母净利润为11.3亿元，同比增长3.81%；基本每股收益0.71元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为25.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对人福医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为120.64亿元，同比下降6.2%；净利润为14.97亿元，同比增长2.85%；经营活动净现金流为8.58亿元，同比增长1.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.06%，3.86%，-6.2%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.2%，净利润同比增长2.85%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.2%，税金及附加同比变动11.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为70.8%、72.88%、79.82%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.573低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为48.18%，同比增长3%；净利率为12.41%，同比增长9.65%；净资产收益率（加权）为6.33%，同比下降0.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.6%、46.78%、48.18%持续增长，存货周转率分别为1.98次、1.83次、1.78次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.6%、46.78%、48.18%持续增长，应收账款周转率分别为1.52次、1.47次、1.28次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.4%，6.36%，6.33%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为43%，同比下降3.46%；流动比率为1.54，速动比率为1.29；总债务为98.68亿元，其中短期债务为84.41亿元，短期债务占总债务比为85.54%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.76%，营业成本同比增长-8.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.28，同比下降12.88%；存货周转率为1.78，同比下降2.29%；总资产周转率为0.33，同比下降7.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.52，1.47，1.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.98，1.83，1.78，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为23.75%、25.62%、25.64%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.79、1.48、1.24，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长100.74%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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