鹰眼预警：九州通应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，九州通发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为811.06亿元，同比增长5.1%；归母净利润为14.46亿元，同比增长19.7%；扣非归母净利润为9.52亿元，同比下降19.34%；基本每股收益0.29元/股。

公司自2010年10月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为52.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九州通2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为811.06亿元，同比增长5.1%；净利润为15.19亿元，同比增长21.45%；经营活动净现金流为-28.21亿元，同比增长11.87%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.1%，税金及附加同比变动-3.96%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.77%，营业收入同比增长5.1%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为15.2亿元、经营活动净现金流为-28.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.857低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为7.56%，同比下降4.48%；净利率为1.87%，同比增长15.56%；净资产收益率（加权）为5.34%，同比增长8.98%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为63.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为128.7%。

报告期内，公司资产负债率为67.97%，同比下降1.5%；流动比率为1.25，速动比率为0.93；总债务为435.11亿元，其中短期债务为426.25亿元，短期债务占总债务比为97.96%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.26、0.24，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.3亿元、4.3亿元、7.8亿元，公司经营活动净现金流分别5.2亿元、-32亿元、-28.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.45，同比下降5.04%；存货周转率为3.29，同比下降11.31%；总资产周转率为0.77，同比下降4.24%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.86%、18.46%、21.11%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.4亿元，较期初增长41.68%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长51.28%。

点击九州通鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。