新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，易华录发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.07亿元，同比下降9.31%；归母净利润为-3.17亿元，同比增长14.02%；扣非归母净利润为-3.17亿元，同比增长12.16%；基本每股收益-0.44元/股。
公司自2011年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.15亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对易华录2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.07亿元，同比下降9.31%；净利润为-3.18亿元，同比增长13.24%；经营活动净现金流为-1.92亿元，同比增长34.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.1亿元，同比下降9.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.15亿 | 3.38亿 | 3.07亿 |
| 营业收入增速 | -42.82% | -34.34% | -9.31% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-22.5亿元，-1.2亿元，-1.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -22.48亿 | -1.2亿 | -1.91亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.31%，净利润同比增长13.24%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.15亿 | 3.38亿 | 3.07亿 |
| 净利润（元） | -2.9亿 | -3.66亿 | -3.18亿 |
| 营业收入增速 | -42.82% | -34.34% | -9.31% |
| 净利润增速 | -1156.95% | -26.33% | 13.24% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.31%，税金及附加同比变动24.49%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.15亿 | 3.38亿 | 3.07亿 |
| 营业收入增速 | -42.82% | -34.34% | -9.31% |
| 税金及附加增速 | 48.37% | -17.22% | 24.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.31%，经营活动净现金流同比增长34.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.15亿 | 3.38亿 | 3.07亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.09亿 | -2.96亿 | -1.92亿 |
| 营业收入增速 | -42.82% | -34.34% | -9.31% |
| 经营活动净现金流增速 | -162.73% | 4.38% | 34.99% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.09亿 | -2.96亿 | -1.92亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.07、0.81、0.61，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.09亿 | -2.96亿 | -1.92亿 |
| 净利润（元） | -2.9亿 | -3.66亿 | -3.18亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.07 | 0.81 | 0.61 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.28%，同比下降47.91%；净利率为-103.48%，同比增长4.33%；净资产收益率（加权）为-55.53%，同比下降414.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.43%、17.81%、9.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.43% | 17.81% | 9.28% |
| 销售毛利率增速 | -34.28% | -29.95% | -47.92% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.81%下降至9.28%，销售净利率由去年同期-108.16%增长至-103.48%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.43% | 17.81% | 9.28% |
| 销售净利率 | -56.22% | -108.16% | -103.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-7.91%，-10.8%，-55.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -7.91% | -10.8% | -55.53% |
| 净资产收益率增速 | -2029.27% | -36.54% | -414.17% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为7.1%、7.7%、20.1%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 7.1% | 7.7% | 20.1% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东权益变动较大。报告期内，少数股东权益变动较大，少数股东权益/净资产为66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东权益（元） | 5.13亿 | 5.16亿 | 9.52亿 |
| 净资产（元） | 41.31亿 | 37.42亿 | 14.43亿 |
| 少数股东权益/净资产 | 12.42% | 13.79% | 66% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为86.63%，同比增长22.73%；流动比率为0.77，速动比率为0.71；总债务为56.64亿元，其中短期债务为37.71亿元，短期债务占总债务比为66.58%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.1，1.05，0.77，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.1 | 1.05 | 0.77 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.09 | 0.08 | 0.1 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为117.07%、125.55%、422.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 48.37亿 | 46.98亿 | 60.97亿 |
| 净资产（元） | 41.31亿 | 37.42亿 | 14.43亿 |
| 总债务/净资产 | 117.07% | 125.55% | 422.5% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.3亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-3.1亿元、-3亿元、-1.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.37亿 | 1.35亿 | 6275万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.09亿 | -2.96亿 | -1.92亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.28，同比增长30.68%；存货周转率为0.73，同比增长3.87%；总资产周转率为0.03，同比增长6.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.64%、3.17%、3.57%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.84亿 | 4.03亿 | 3.85亿 |
| 资产总额（元） | 145.24亿 | 127.21亿 | 107.91亿 |
| 存货/资产总额 | 2.64% | 3.17% | 3.57% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.59、0.27、0.22，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.15亿 | 3.38亿 | 3.07亿 |
| 固定资产（元） | 8.71亿 | 12.45亿 | 13.66亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.59 | 0.27 | 0.22 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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