文章来源：用益研究
信托预登记新规如何改写行业剧本？
近期，中国信登向信托公司发布公告，宣布将通过更新后的《信托登记业务指南（V3.0）》 ，自2025年9月1日起正式执行新的信托预登记审查标准。这标志着信托业“去通道化”和“回归本源”的改革进入深水区，新规的核心内容直指信托业务，尤其是非标业务的运作模式。
业内观点：
1、此项新规并非孤立政策，而是自2018年“资管新规”以来，监管层推动金融业“去杠杆、去通道、破刚兑”系列改革的延续和深化。其根本目的在于引导信托业摆脱长期以来被诟病的“影子银行”角色，回归“受人之托、代人理财”的资产管理本源，通过构建真正的资产组合来提升风险抵御能力 。
2、在综合成本提升和利润驱动的压力下，信托公司需要构建真正的主动管理能力，基于更复杂的专业策略框架下组合更多类型的资产，构建真正的投资组合，以质或以量换取更多业务收入。
3、在投研能力方面，组合投资要求信托公司具备宏观研究、大类资产配置、行业比较、以及对多个底层资产进行深度研究和定价的能力。在风控能力方面，风险管理的重心将从对单一项目的“点状”风控转向对整个投资组合的“面状”风控，不仅要评估单个资产的信用风险和流动性风险，更要分析和管理组合内资产之间的相关性风险及整个组合面临的市场风险。
部分产品年内收益超140%！QDII基金亮眼
当前，全球化资产配置需求高涨，作为投资者参与境外资产投资的重要方式之一，QDII基金业绩亮眼。据wind统计数据，截至发稿日，市场存续314只QDII基金，存续规模6334.78亿元。今年以来，93%的QDII基金实现正收益，多只聚焦港股医药赛道的产品收益率超100%。目前QDII基金中，境外资产仍以港股为主，尤其是今年以来，恒生指数、恒生科技指数双双强势反弹，跑赢全球主要市场。为何今年港股如此火热？
业内观点：
1、首先，是宏观经济的底气。今年上半年，中国GDP增速超过5%，在全球主要经济体中依然是亮眼的一位。这种基本面稳定带来的信心，是市场情绪的重要支撑。尤其是对海外投资者和机构来说，稳增长的中国，意味着产业链的韧性还在，长期配置的确定性还在；
2、其次，是国际环境的微妙变化。虽然中美关系仍有摩擦，但回过头来看，相比市场此前的悲观预期，其实缓和迹象比想象中更多。中美之间的积极信号，也让很多机构重新评估对中国资产的定价逻辑，也为港股这个“中西结合点”带来了更强的吸引力；
3、第三，是赛道的确定性。从AI、创新药到新消费，国内不少产业在过去一年“赛”出了成果，也逐渐展现全球竞争力。这些优质企业中有不少在港股上市。再叠加美元走软、外资回流新兴市场的大背景，港股的优势凸显。
华泰证券：顺趋势择线 内部适度高切低
上周市场创新高，充裕流动性仍是行情的主要基底。短期来看，判断市场顶部的意义和胜率都不算高，配置上应保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换；节奏上后续即便出现调整，幅度也不会太深，市场进入上行趋势的共识在逐步增强。过往看，国内基本面、国内流动性、海外流动性三者改善是市场步入上行趋势的关键三支柱，当前三个因素都在汇聚积极变化，从量变到质变需要时间，蓄势充分后期行情才有望走得更远。
国金证券：建议寻找下一个阶段基本面边际改善最大的领域提前布局
在市场创10年新高之际，建议寻找下一个阶段基本面边际改善最大的领域提前布局。第一，海外制造业修复下，实物资产将迎来顺风，以及投资加速下的资本品，中长期应该关注产业链重构带来的投资和消费两端实物消耗提升的机会；第二，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，其次是券商；第三，盈利修复之后，内需相关领域也将出现机会，代表大盘蓝筹的沪深300还未能跑赢创业板指，但是也已在近期的风格切换中开始跑赢国证2000，行情的扩散刚刚开始，A股权重股的修复刚刚开始。
中信建投：后续市场走势或将延续中期慢牛格局
内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。
