（来源：大方向）
数据来源：Wind，数据截至2025.8.20
清明节后市场迎来大幅反弹，二季度以来沪深300上涨超9个点，而上证指数也终于站上3800点。分行业来看，表现不尽相同。通信行业遥遥领先，涨幅远超其他。而汽车行业涨幅并不突出，如火如荼的行业为什么在行情方面踩下了刹车键？别急，让我们展开聊聊。
近期新能源整车板块呈现高位震荡格局，主要受市场对政策延续性、价格战担忧及需求季节性波动影响。例如，2025年7月新能源车产量为117.6万辆，较6月的123.4万辆和5月的124.5万辆小幅下滑，反映供需短期调整；但H1累计销量显示韧性（如6月电车销量同比+38.9%）
市场担忧2026年新能源购置税减免退坡可能削弱需求，叠加部分地方补贴暂停引发悲观情绪，但以旧换新中央资金1380亿元已陆续到位，预计三季度需求修复。
行业内卷加剧，众多车型降价，零和博弈趋势明显，低端市场份额竞争激烈；反内卷政策虽在推进，但短期盈利承压。
板块内个股表现差异显著，新势力逆势上涨，传统车企销量被动防御。
整体来看，新能源汽车市场还是有众多支撑因素的。政府有在持续规范行业秩序，降低无效价格战，减少内卷。以旧换新政策确认延续，叠加地方补贴恢复，三季度需求提振确定性强。海外出口量不断提升，是业绩里亮眼的存在。后续有多款车型竞相上市，将有效提升车企估值。
相对其他表现突出的板块，整车市场仍有很大上涨空间。考虑到上述因素，建议关注具备强新车周期、成本优势或出海能力的标的，而对高估值个股保持谨慎态度。
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投资顾问：程棵
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