鹰眼预警：久远银海经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，久远银海发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.39亿元，同比增长11.33%；归母净利润为2994.81万元，同比增长160.02%；扣非归母净利润为2144.19万元，同比增长250.12%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.72亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对久远银海2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.39亿元，同比增长11.33%；净利润为2896.81万元，同比增长596.68%；经营活动净现金流为-7067.67万元，同比增长34.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、398.5万元、0.3亿元，同比变动分别为1.06%、-95.11%、596.68%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.33%，税金及附加同比变动-2.42%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长295.11%，营业收入同比增长11.33%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.74%，营业成本同比增长2.6%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.74%，营业收入同比增长11.33%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.44低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为43.98%，同比增长12.16%；净利率为6.59%，同比增长525.76%；净资产收益率（加权）为1.8%，同比增长157.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为50.83%、45.09%、43.98%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期45.09%下降至43.98%，销售净利率由去年同期1.01%增长至6.59%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-545.9万元，同比下降72.96%。

报告期内，公司资产负债率为31.39%，同比下降1.05%；流动比率为2.46，速动比率为2.01；总债务为2626.66万元，其中短期债务为2626.66万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-2.2亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、1亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.1亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比增长36.38%；存货周转率为0.83，同比增长27.61%；总资产周转率为0.17，同比增长11.2%。

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