鹰眼预警：硕贝德净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，硕贝德发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.08亿元，同比增长48.5%；归母净利润为3353.08万元，同比增长981.11%；扣非归母净利润为2843.52万元，同比增长855.73%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对硕贝德2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.08亿元，同比增长48.5%；净利润为4203.53万元，同比增长45028.56%；经营活动净现金流为-1400.48万元，同比下降146.38%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长48.5%，经营活动净现金流同比下降146.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.333低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为23.73%，同比下降6.25%；净利率为3.48%，同比增长30292.72%；净资产收益率（加权）为3.4%，同比增长1033.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.73%，同比下降6.25%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.32%下降至23.73%，销售净利率由去年同期0.01%增长至3.48%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为33.75%。

报告期内，公司资产负债率为67.92%，同比增长11.33%；流动比率为1.12，速动比率为0.87；总债务为14.57亿元，其中短期债务为12.43亿元，短期债务占总债务比为85.3%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为80.16%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.45%、0.72%、0.75%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.16%，营业成本同比增长51.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为152.94%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.5亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、0.3亿元、-0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比增长27.83%；存货周转率为2.1，同比增长1.81%；总资产周转率为0.38，同比增长31.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为8.91%、15.05%、19.42%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为18.45%、9.21%、3.2%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.27%、17.59%、18.13%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.49%、11.11%、14.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长41.53%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长34.15%。

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