鹰眼预警：金风科技经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，金风科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为285.37亿元，同比增长41.26%；归母净利润为14.88亿元，同比增长7.26%；扣非归母净利润为13.68亿元，同比下降0.4%；基本每股收益0.3421元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为110.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金风科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为285.37亿元，同比增长41.26%；净利润为16.64亿元，同比增长15.86%；经营活动净现金流为-29.49亿元，同比增长63.81%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.26%，销售费用同比变动9.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-29.5亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为16.6亿元、经营活动净现金流为-29.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.773低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.35%，同比下降15.91%；净利率为5.83%，同比下降17.98%；净资产收益率（加权）为3.85%，同比增长3.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.35%，同比大幅下降15.91%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.12%、18.25%、15.35%，同比变动分别为-47.8%、39.1%、-15.91%，销售毛利率异常波动。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为42.96%。

报告期内，公司资产负债率为73.08%，同比增长1.81%；流动比率为0.97，速动比率为0.72；总债务为442.13亿元，其中短期债务为141.96亿元，短期债务占总债务比为32.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为69.96%，71.78%，73.08%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.11，1.07，0.97，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.17、0.14，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为28.1亿元、23.8亿元、25.5亿元，公司经营活动净现金流分别-80.7亿元、-81.5亿元、-29.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比增长16.71%；存货周转率为1.43，同比增长49.26%；总资产周转率为0.18，同比增长28.29%。

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