鹰眼预警：ST华西营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，ST华西发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.22亿元，同比下降31.08%；归母净利润为3617.22万元，同比下降41.76%；扣非归母净利润为3407.25万元，同比下降48.12%；基本每股收益0.0306元/股。

公司自2011年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.61亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST华西2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.22亿元，同比下降31.08%；净利润为3512.09万元，同比下降34.13%；经营活动净现金流为7053.09万元，同比增长109.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为10.2亿元，同比大幅下降31.08%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降41.76%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降48.12%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-2.3亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为33.43%、123.47%、-34.13%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-31.08%，销售费用同比变动12.28%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-31.08%，税金及附加同比变动6.65%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降31.08%，经营活动净现金流同比增长109.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为21.88%，同比增长13.95%；净利率为3.44%，同比下降4.43%；净资产收益率（加权）为16.55%，同比增长110.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为21.88%，同比大幅增长13.95%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.2%增长至21.88%，存货周转率由去年同期3.09次下降至1.71次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.2%增长至21.88%，销售净利率由去年同期3.6%下降至3.44%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为80.55%，显著高于以往同期。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.4亿元，同比增长726.95%。

报告期内，公司资产负债率为95.7%，同比增长4.12%；流动比率为0.56，速动比率为0.5；总债务为49.54亿元，其中短期债务为34.45亿元，短期债务占总债务比为69.54%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为91.66%，91.91%，95.7%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.56。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为605.73%、639.78%、1271.74%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.72%，营业成本同比增长-33.36%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.54%、3.49%、4.58%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.85，同比增长22.68%；存货周转率为1.71，同比下降44.69%；总资产周转率为0.11，同比下降29.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.71，同比大幅下降44.69%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为37.27%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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