新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，*ST中基发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.45亿元，同比下降0.08%；归母净利润为-7470.31万元，同比下降733%；扣非归母净利润为-7933.33万元，同比下降2580.79%；基本每股收益-0.0969元/股。
公司自2000年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7289.95万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST中基2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.45亿元，同比下降0.08%；净利润为-7714.7万元，同比下降726%；经营活动净现金流为-1.01亿元，同比下降331.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.4亿元，同比下降0.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.88亿 | 2.45亿 | 2.45亿 |
| 营业收入增速 | 184.85% | -14.86% | -0.08% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为240.19%，-69.02%，-733%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3808.7万 | 1180.14万 | -7470.31万 |
| 归母净利润增速 | 240.19% | -69.02% | -733% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为233.74%，-91.49%，-2580.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 3756.58万 | 319.79万 | -7933.33万 |
| 扣非归母利润增速 | 233.74% | -91.49% | -2580.79% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.9亿元，-651.4万元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.89亿 | -651.39万 | -6879.67万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.4亿元、-1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.05亿 | 4363.85万 | -1.01亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-3.76%，同比下降121.69%；净利率为-31.5%，同比下降726.5%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.11%、17.31%、-3.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 28.11% | 17.31% | -3.76% |
| 销售毛利率增速 | 238.25% | -38.43% | -121.69% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.27%，5.03%，-31.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 13.27% | 5.03% | -31.5% |
| 销售净利率增速 | 149.39% | -62.12% | -726.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为33.31%，5.63%，0%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 33.31% | 5.63% | 0% |
| 净资产收益率增速 | 168.23% | -83.1% | -100% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为106.8%，同比增长32.9%；流动比率为0.71，速动比率为0.15；总债务为7.15亿元，其中短期债务为6.48亿元，短期债务占总债务比为90.75%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.95，0.88，0.71，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.95 | 0.88 | 0.71 |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为13.8亿元，负债总额为14.7亿元，净资产为-0.9亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产总额（元） | 8.72亿 | 11.62亿 | 13.81亿 |
| 负债总额（元） | 7.34亿 | 9.34亿 | 14.75亿 |
| 净资产（元） | 1亿 | 2.09亿 | -1706.22万 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.59 | 0.12 | 0.05 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.08、0.05，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.08 | 0.05 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.05、-0.08，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.98亿 | -1.82亿 | -9759.86万 |
| 流动负债（元） | 5.97亿 | 9.24亿 | 15.59亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.33 | -0.2 | -0.06 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.56，同比下降6.54%；存货周转率为0.3，同比下降19.24%；总资产周转率为0.16，同比下降23.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.3，0.37，0.3，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.3 | 0.37 | 0.3 |
| 存货周转率增速 | 75.8% | -71.66% | -19.24% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.65%、41.62%、52.47%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1.02亿 | 4.84亿 | 7.25亿 |
| 资产总额（元） | 8.72亿 | 11.62亿 | 13.81亿 |
| 存货/资产总额 | 11.65% | 41.62% | 52.47% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.21，0.16，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.34 | 0.21 | 0.16 |
| 总资产周转率增速 | 124.95% | -39.44% | -23.59% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1、0.6、0.58，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.88亿 | 2.45亿 | 2.45亿 |
| 固定资产（元） | 2.87亿 | 4.1亿 | 4.25亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1 | 0.6 | 0.58 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为659.1万元，较期初增长166.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 247.55万 |
| 本期在建工程（元） | 659.14万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长141.96%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2152.53万 | 1749.54万 | 4233.13万 |
| 管理费用增速 | 60.36% | -18.72% | 141.96% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长141.96%，营业收入同比增长-0.08%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 184.85% | -14.86% | -0.08% |
| 管理费用增速 | 60.36% | -18.72% | 141.96% |
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