（来源：研报虎）
事件：
公司发布2025年半年度业绩报告，上半年营业收入5.77亿元，同比增长52.54%，归母净利润1.03亿元，比上年同期增长110.27%。
微棱镜、汽车电子、玻璃晶圆等需求景气，销售规模提升：
中报披露，公司对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求保持积极发掘，2025年1-6月公司主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜业务规模均有提升。光学棱镜业务中，微棱镜产品的终端需求进一步提升，玻璃非球面透镜业务受益于下游车载电子、光通讯、智能手机、手持影像创作设备多品类需求，销售规模获得了增长；玻璃晶圆业务受益于公司与各大客户的战略合作关系，伴随着下游需求随着前沿技术应用持续扩张，实现稳健发展。上半年公司实现营业收入5.77亿元，同比增长52.54%，归母净利润1.03亿元，比上年同期增长110.27%。
加大研发投入，布局AR光学元器件、碳化硅晶圆等高端产品：
公司持续进行研发投入，AR领域，国内Rokid、Xreal、INMO影目、雷鸟创新等企业陆续推出消费级产品，Meta、苹果等行业头部企业对于AR产品的规划亦日渐清晰，公司自主研发碳化硅高精度光学晶圆、AR智能穿戴核心光学元器件等产品。报告期内，公司研发费用投入达56,232,366.82元，相比上年同期上升22.28%。公司进一步加强研发人才储备与研发团队建设，研发人员扩充至334人，占比达员工总数的11.91%；知识产权方面，公司新获得发明专利2项、实用新型专利6项，公司累计获得发明专利17项、实用新型专利76项、外观设计专利8项、软件著作权9项。
投资建议：
我们预计公司2025年~2027年收入分别为14.79亿元、18.93亿元、24.23亿元，归母净利润分别为3.66亿元、5.16亿元、6.69亿元，给予2025年40倍PE，对应目标价36.33元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。
