新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，石英股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.15亿元，同比下降30.13%；归母净利润为1.07亿元，同比下降58.41%；扣非归母净利润为6128.57万元，同比下降75.84%；基本每股收益0.2元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为33.74亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对石英股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.15亿元，同比下降30.13%；净利润为1.04亿元，同比下降59.63%；经营活动净现金流为-8798万元，同比下降111.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5.1亿元，同比大幅下降30.13%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 营业收入增速 | 392.71% | -78.54% | -30.13% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降58.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 24.31亿 | 2.57亿 | 1.07亿 |
| 归母净利润增速 | 742.52% | -89.44% | -58.41% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降75.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 24.03亿 | 2.54亿 | 6128.57万 |
| 扣非归母利润增速 | 730.18% | -89.45% | -75.84% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-30.13%，营业成本同比变动-6.28%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 营业成本（元） | 4.21亿 | 3.39亿 | 3.17亿 |
| 营业收入增速 | 392.71% | -78.54% | -30.13% |
| 营业成本增速 | 51.93% | -19.5% | -6.28% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-30.13%，销售费用同比变动8.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 销售费用（元） | 1134.83万 | 737.2万 | 802.32万 |
| 营业收入增速 | 392.71% | -78.54% | -30.13% |
| 销售费用增速 | 137.49% | -35.04% | 8.83% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-30.13%，税金及附加同比变动1.09%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 营业收入增速 | 392.71% | -78.54% | -30.13% |
| 税金及附加增速 | 445.65% | -83.5% | 1.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.21%、46.15%、49.48%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.31亿 | 3.4亿 | 2.55亿 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 应收账款/营业收入 | 24.21% | 46.15% | 49.48% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为15.5亿元、7.5亿元、-0.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.51亿 | 7.5亿 | -8798万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.51亿 | 7.5亿 | -8798万 |
| 净利润（元） | 24.38亿 | 2.59亿 | 1.04亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.843低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.51亿 | 7.5亿 | -8798万 |
| 净利润（元） | 24.38亿 | 2.59亿 | 1.04亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.64 | 2.9 | -0.84 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.35%，同比下降29.03%；净利率为20.27%，同比下降42.22%；净资产收益率（加权）为1.84%，同比下降55.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为87.75%、54.04%、38.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 87.75% | 54.04% | 38.35% |
| 销售毛利率增速 | 45.59% | -38.42% | -29.03% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为70.99%，35.09%，20.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 70.99% | 35.09% | 20.27% |
| 销售净利率增速 | 70.46% | -50.57% | -42.22% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为54.92%，4.09%，1.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 54.92% | 4.09% | 1.84% |
| 净资产收益率增速 | 342.9% | -92.55% | -55.01% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 3943.36万 | 282.49万 | 3706.14万 |
| 净利润（元） | 24.38亿 | 2.59亿 | 1.04亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 15.25% | 1.09% | 35.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为5.75%，同比下降55.94%；流动比率为13.03，速动比率为9.77；总债务为9398.13万元，其中短期债务为9398.13万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为2.1、0.94、-0.29，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.85亿 | 38.44亿 | 8.29亿 |
| 流动负债（元） | 3.69亿 | 7.83亿 | 2.77亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.31 | 4.91 | 3 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为58.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 8869.83万 |
| 本期预付账款（元） | 1.41亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长58.43%，营业成本同比增长-6.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 38.82% | -6.8% | 58.43% |
| 营业成本增速 | 51.93% | -19.5% | -6.28% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为21万元，较期初变动率为279.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 5.54万 |
| 本期其他应收款（元） | 21.02万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-1.2亿元、-1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8798万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.16亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.02亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比增长44.83%；存货周转率为0.32，同比下降18.04%；总资产周转率为0.08，同比下降14.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.86，0.39，0.32，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.86 | 0.39 | 0.32 |
| 存货周转率增速 | 10.39% | -54.41% | -18.04% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.59%、14.83%、16.09%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 5.31亿 | 9.79亿 | 9.9亿 |
| 资产总额（元） | 61.84亿 | 66.01亿 | 61.56亿 |
| 存货/资产总额 | 8.59% | 14.83% | 16.09% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.7，0.1，0.08，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.7 | 0.1 | 0.08 |
| 总资产周转率增速 | 159.88% | -85.88% | -14.69% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.01、0.63、0.33，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 固定资产（元） | 8.56亿 | 11.65亿 | 15.72亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.01 | 0.63 | 0.33 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.33%、1%、1.56%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1134.83万 | 737.2万 | 802.32万 |
| 营业收入（元） | 34.34亿 | 7.37亿 | 5.15亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.33% | 1% | 1.56% |
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