鹰眼预警：赤峰黄金经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，赤峰黄金发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润为11.07亿元，同比增长55.79%；扣非归母净利润为11.12亿元，同比增长73.98%；基本每股收益0.63元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赤峰黄金2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为52.72亿元，同比增长25.64%；净利润为12.82亿元，同比增长62.2%；经营活动净现金流为16.13亿元，同比增长12.39%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续增长，营业成本增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.68%、24.45%、25.64%，营业成本同比变动分别为30.11%、10.33%、7.78%，收入与成本趋势背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.64%，销售费用同比变动-23.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.68%、24.45%、25.64%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为869.68%、64.46%、12.39%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.47、1.82、1.26，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为48.1%，同比增长21.77%；净利率为24.32%，同比增长29.1%；净资产收益率（加权）为11.23%，同比增长2.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为48.1%，同比大幅增长21.77%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.5%增长至48.1%，存货周转率由去年同期1.06次下降至1.03次。

报告期内，公司资产负债率为37.19%，同比下降28.04%；流动比率为2.48，速动比率为1.7；总债务为17.36亿元，其中短期债务为15.81亿元，短期债务占总债务比为91.07%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4亿元，较期初变动率为75.61%。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.2，同比增长14.43%；存货周转率为1.03，同比下降2.57%；总资产周转率为0.24，同比增长10.58%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11.7亿元，较期初增长72.79%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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