新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，聚飞光电发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.57亿元，同比增长18.9%；归母净利润为1.24亿元，同比下降15.93%；扣非归母净利润为8519.67万元，同比下降6.34%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为12.01亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对聚飞光电2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.57亿元，同比增长18.9%；净利润为1.22亿元，同比下降16.66%；经营活动净现金流为3.85亿元，同比增长42.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长17.03%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.45亿 | 7.79亿 | 8.78亿 |
| 营业收入增速 | 27.42% | 21.08% | 17.03% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.9%，净利润同比下降16.66%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.57亿 | 13.93亿 | 16.57亿 |
| 净利润（元） | 1.18亿 | 1.47亿 | 1.22亿 |
| 营业收入增速 | 7.97% | 20.43% | 18.9% |
| 净利润增速 | 2.33% | 24.25% | -16.66% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、1.5亿元、1.2亿元，同比变动分别为2.33%、24.25%、-16.66%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.18亿 | 1.47亿 | 1.22亿 |
| 净利润增速 | 2.33% | 24.25% | -16.66% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为69.02%、69.6%、72.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.99亿 | 9.7亿 | 12.02亿 |
| 营业收入（元） | 11.57亿 | 13.93亿 | 16.57亿 |
| 应收账款/营业收入 | 69.02% | 69.6% | 72.53% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.51%，同比下降11.44%；净利率为7.39%，同比下降29.9%；净资产收益率（加权）为3.29%，同比下降31.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.74%、24.29%、21.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.74% | 24.29% | 21.51% |
| 销售毛利率增速 | 0.75% | -1.83% | -11.45% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.39%，同比大幅下降29.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 10.21% | 10.54% | 7.39% |
| 销售净利率增速 | -5.23% | 3.17% | -29.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.29%，同比大幅下降31.17%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.98% | 4.78% | 3.29% |
| 净资产收益率增速 | 3.92% | 20.1% | -31.17% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.66%，同比下降5.33%；流动比率为1.75，速动比率为1.58；总债务为12.43亿元，其中短期债务为12.43亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.13，2.05，1.75，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.13 | 2.05 | 1.75 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.53、1.39、1.05，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.53 | 1.39 | 1.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为599.7万元，较期初变动率为192.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 204.86万 |
| 本期预付账款（元） | 599.71万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长192.74%，营业成本同比增长23.27%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -40.29% | 76.21% | 192.74% |
| 营业成本增速 | 7.71% | 21.15% | 23.27% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.34，同比下降8.19%；存货周转率为3.26，同比下降17.02%；总资产周转率为0.27，同比增长5.3%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.01%、18.07%、19.72%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.99亿 | 9.7亿 | 12.02亿 |
| 资产总额（元） | 49.89亿 | 53.68亿 | 60.94亿 |
| 应收账款/资产总额 | 16.01% | 18.07% | 19.72% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.7%、5.14%、6.77%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.35亿 | 2.76亿 | 4.13亿 |
| 资产总额（元） | 49.89亿 | 53.68亿 | 60.94亿 |
| 存货/资产总额 | 4.7% | 5.14% | 6.77% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长119.56%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3315.9万 |
| 本期在建工程（元） | 7280.42万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长77.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3391.55万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6009.16万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长23.44%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 6592.54万 | 7320.82万 | 9036.85万 |
| 管理费用增速 | 6.42% | 11.05% | 23.44% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.44%，营业收入同比增长18.9%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 7.97% | 20.43% | 18.9% |
| 管理费用增速 | 6.42% | 11.05% | 23.44% |
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