鹰眼预警：颀中科技营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，颀中科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.96亿元，同比增长6.63%；归母净利润为9919.14万元，同比下降38.78%；扣非归母净利润为9652.45万元，同比下降38.71%；基本每股收益0.08元/股。

公司自2023年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对颀中科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.96亿元，同比增长6.63%；净利润为9919.14万元，同比下降38.78%；经营活动净现金流为2.34亿元，同比下降25.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为10亿元，同比增长6.63%，去年同期增速为35.58%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长6.32%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1亿元，同比大幅下降38.78%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降38.71%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.63%，净利润同比下降38.78%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、1.6亿元、1亿元，同比变动分别为-32.39%、32.57%、-38.78%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.63%，销售费用同比变动31.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.63%，经营活动净现金流同比下降25.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为27.65%，同比下降15.86%；净利率为9.96%，同比下降42.58%；净资产收益率（加权）为1.64%，同比下降40.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为27.65%，同比大幅下降15.86%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.74%，17.35%，9.96%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.03%，2.75%，1.64%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为12.36%，同比下降20.3%；流动比率为3.41，速动比率为2.59；总债务为4.05亿元，其中短期债务为2.53亿元，短期债务占总债务比为62.58%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.27%、1.84%、2.41%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、5.6亿元、3.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、3.2亿元、2.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.68，同比下降4.93%；存货周转率为1.43，同比下降2.69%；总资产周转率为0.14，同比增长8.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.2，4.93，4.68，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.79%、3.03%、3.24%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.26%、6.37%、7.75%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为779.1万元，同比增长31.22%。

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