鹰眼预警：诺瓦星云应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，诺瓦星云发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.33亿元，同比下降1.93%；归母净利润为2.94亿元，同比下降9.33%；扣非归母净利润为2.86亿元，同比下降8.6%；基本每股收益3.22元/股。

公司自2024年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5.76亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对诺瓦星云2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.33亿元，同比下降1.93%；净利润为2.93亿元，同比下降9.6%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比增长327.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为42.64%，17.56%，-1.93%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为103.38%，37.69%，-9.33%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为104.89%，36.69%，-8.6%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.93%，税金及附加同比变动87.03%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.3%、50.54%、60.45%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.93%，经营活动净现金流同比增长327.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.529低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为58.57%，同比增长5.62%；净利率为19.13%，同比下降7.83%；净资产收益率（加权）为7.95%，同比下降20.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.4%、55.54%、58.57%持续增长，存货周转率分别为0.81次、0.53次、0.41次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.4%、55.54%、58.57%持续增长，应收账款周转率分别为2.43次、2.03次、1.68次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55.54%增长至58.57%，销售净利率由去年同期20.76%下降至19.13%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为13.98%，10.05%，7.95%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为30.52%，同比下降9.72%；流动比率为3.13，速动比率为1.95；总债务为7.67亿元，其中短期债务为4.71亿元，短期债务占总债务比为61.44%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为31.93%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.93%，营业成本同比增长-8.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为43.94%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.68，同比下降17.4%；存货周转率为0.41，同比下降21.19%；总资产周转率为0.28，同比下降14.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.43，2.03，1.68，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.81，0.53，0.41，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为23.67%、26.35%、27.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.33，0.28，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.41、2.51、2.24，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长48.33%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.45%、13.64%、16.18%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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