新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，飞鹿股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.38亿元，同比增长48.77%；归母净利润为-3866.29万元，同比增长18.97%；扣非归母净利润为-4183.09万元，同比增长16.31%；基本每股收益-0.2041元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2670.28万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞鹿股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.38亿元，同比增长48.77%；净利润为-3850.59万元，同比增长20.77%；经营活动净现金流为-2411.78万元，同比增长55.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -9585.06万 | -1536.2万 | -2342.05万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为444.8万元、-0.5亿元、-0.4亿元，同比变动分别为126.95%、-1192.59%、20.77%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 444.8万 | -4859.79万 | -3850.59万 |
| 净利润增速 | 126.95% | -1192.59% | 20.77% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动48.77%，销售费用同比变动-24.94%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 1.6亿 | 2.38亿 |
| 销售费用（元） | 1549.56万 | 1580.98万 | 1186.76万 |
| 营业收入增速 | 33.91% | -52.92% | 48.77% |
| 销售费用增速 | 10.1% | 2.03% | -24.94% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动48.77%，税金及附加同比变动-55.49%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.4亿 | 1.6亿 | 2.38亿 |
| 营业收入增速 | 33.91% | -52.92% | 48.77% |
| 税金及附加增速 | -16.1% | 120.21% | -55.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -482.55万 | -5393.77万 | -2411.78万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.34%，同比下降42.63%；净利率为-16.17%，同比增长46.74%；净资产收益率（加权）为-9.58%，同比下降6.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.44%、12.79%、7.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.44% | 12.79% | 7.34% |
| 销售毛利率增速 | 7.53% | -26.67% | -42.63% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.79%下降至7.34%，销售净利率由去年同期-30.37%增长至-16.17%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.44% | 12.79% | 7.34% |
| 销售净利率 | 1.31% | -30.37% | -16.17% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.76%，-8.97%，-9.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.76% | -8.97% | -9.58% |
| 净资产收益率增速 | 129.8% | -1280.26% | -6.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.39%，同比增长9.8%；流动比率为0.95，速动比率为0.75；总债务为9.43亿元，其中短期债务为5.65亿元，短期债务占总债务比为59.89%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.4，1.12，0.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.4 | 1.12 | 0.95 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.31 | 0.14 | 0.13 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.16、0.14、0.13，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.14 | 0.13 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为151.09%、162.37%、222.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 8.26亿 | 8.54亿 | 8.83亿 |
| 净资产（元） | 5.46亿 | 5.26亿 | 3.96亿 |
| 总债务/净资产 | 151.09% | 162.37% | 222.96% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-482.6万元、-0.5亿元、-0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4191.91万 | 4567.57万 | 2074.46万 |
| 经营活动净现金流（元） | -482.55万 | -5393.77万 | -2411.78万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.49，同比增长51.25%；存货周转率为1.15，同比增长65.05%；总资产周转率为0.13，同比增长50.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为23.74%、25.12%、27.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4.41亿 | 4.48亿 | 4.76亿 |
| 资产总额（元） | 18.56亿 | 17.83亿 | 17.51亿 |
| 应收账款/资产总额 | 23.74% | 25.12% | 27.17% |
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