鹰眼预警：乾照光电销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，乾照光电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.43亿元，同比增长37.08%；归母净利润为6923.42万元，同比增长88.04%；扣非归母净利润为2946.42万元，同比增长89.65%；基本每股收益0.08元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乾照光电2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.43亿元，同比增长37.08%；净利润为6923.42万元，同比增长88.04%；经营活动净现金流为1.72亿元，同比下降46.44%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.08%，销售费用同比变动4.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.08%，经营活动净现金流同比下降46.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为11.45%，同比下降22.31%；净利率为3.97%，同比增长37.18%；净资产收益率（加权）为1.66%，同比增长86.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.45%，同比大幅下降22.31%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为7.53%、14.74%、11.45%，同比变动分别为-67.38%、95.74%、-22.31%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.74%下降至11.45%，销售净利率由去年同期2.9%增长至3.97%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为39.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为35.49%，同比下降7.27%；流动比率为1.5，速动比率为1.15；总债务为14.07亿元，其中短期债务为12.85亿元，短期债务占总债务比为91.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2，1.7，1.5，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.71、0.6、0.5，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为37.64%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为162.11%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.94，同比增长34%；存货周转率为2.43，同比增长8.15%；总资产周转率为0.26，同比增长36.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.98%、13.96%、14.27%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.25%、7.43%、10.63%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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