（来源：ETF炼金师）
A股市场近期表现亮眼，沪指重返3700点以上，市场总市值首次突破100万亿元，成交额连续六个交易日超过2万亿元。这一系列数据不仅反映出市场的活跃程度，也引发了对券商板块后续发展的充分讨论。作为市场的重要风向标，券商股在此次行情中集体上涨，市场参与者普遍关心接下来的行情将如何演绎。
本轮A股行情的一个显著特点是“双2万亿元行情”。即单日沪深成交额与市场融资余额均超过2万亿元，资金不断涌入，市场情绪高涨。根据数据，截止到8月18日，A股融资余额已增至20881.05亿元，显示出资金供给的充沛，有分析认为此次上涨行情是多路资金共同推动的结果，市场生态正在转向更加成熟。
在券商股方面，本轮行情也展现出“增长更具持续性”和“修复节奏分化”的特征。分析指出，自年初以来，权益市场稳步回升，券商的交易额、融资余额和权益产品发行规模均持续增加，券商的业绩修复相较于历史行情更加显著。
首先，当前市场行情的持续性显著增强，券商的业绩增长也显示出更强的持续性。其次，板块内部的修复节奏出现了分化现象，其中H股市场表现优于A股，而业绩稳健的券商则获得了更好的市场表现。
展望后市，券商板块是否还有上涨空间成为市场的关注焦点。多家机构表示，券商股仍处于“滞涨”状态，分析其原因主要有三方面。
历史回测数据显示，在2019年、2020年和2024年，券商板块的最大涨幅分别为69%、62%和90%；而今年以来，SW券商指数的涨幅仅为10.0%。特定的“9.24行情”后，非银金融公司的AH溢价逐步收窄，显示出A股券商的“滞涨”特征，给后续的估值修复留出了空间。
从估值角度来看，机构根据2006年至2025年7月的数据发现，券商指数与市场成交额呈现高度相关性，成交额的快速增长通常伴随券商指数的上涨。当前券商行业的PB估值仍处于历史底部，随着市场交投活跃度的提升，券商的估值修复动力显著增强。
在假设2025年日均股基成交额为1.65万亿元、两融余额为1.89万亿元的情况下，预计该板块的ROE（净资产收益率）将回升至7.5%，这一水平高于2017年的水平。2017年券商板块的PB估值中枢为1.8倍，而当前2025年的PB仅为1.45倍，按此测算，券商板块仍有约25%的估值提升空间。
此外，机构还将当前市场环境与2014年进行对比分析，当时沪港通的开通和两融业务的扩容以及流动性的宽松，推动了金融股的上涨，其中券商股的PB从1.5倍提升至4.2倍，涨幅达180%。如今，在金融强国战略的推进、券业并购重组的支持以及国际业务的拓展背景下，券商股的估值仍处于历史低位，具备较大的提升潜力。
对于后续的券商板块，该领域的“滞涨”机会不容忽视。根据行业分析，随着交投活跃度的提升及监管政策的创新，券商股有望迎来进一步的上涨机会。投资者可以考虑通过银华基金旗下的券商ETF（159842）来把握这一机会。该ETF产品采用被动指数化投资，紧密跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），覆盖证券行业49只个股。
目前，券商ETF（159842）的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的之一，属于行业低费率组合，为投资者提供了具有成本效益的行业配置工具。投资者可借助券商ETF，努力把握本轮行情的机会。
