鹰眼预警：横店影视销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，横店影视发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.73亿元，同比增长17.81%；归母净利润为2.02亿元，同比增长128.61%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长1003.65%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.01亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对横店影视2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.73亿元，同比增长17.81%；净利润为2.02亿元，同比增长128.61%；经营活动净现金流为5.88亿元，同比增长33.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、2亿元，同比变动分别为265.38%、-21.65%、128.61%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.81%，销售费用同比变动-2.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为22.64%，同比增长67.91%；净利率为14.72%，同比增长94.06%；净资产收益率（加权）为15.93%，同比增长149.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.27%、13.48%、22.64%，同比变动分别为722.77%、-26.19%、67.91%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.48%增长至22.64%，存货周转率由去年同期14.07次下降至11.09次。

报告期内，公司资产负债率为65.89%，同比下降3.82%；流动比率为1.44，速动比率为1.36；总债务为2.61亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为15.49%、24.94%、31.4%，总债务/负债总额比值分别为8.92%、9.29%、61.19%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

报告期内，公司应收帐款周转率为16.73，同比增长77.55%；存货周转率为11.09，同比下降21.18%；总资产周转率为0.34，同比增长31.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为11.09，同比大幅下降21.19%。

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