鹰眼预警：中粮资本营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，中粮资本发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.76亿元，同比下降62.13%；归母净利润为8.48亿元，同比下降53.89%；扣非归母净利润为8.48亿元，同比下降53.88%；基本每股收益0.3679元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为11.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中粮资本2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.76亿元，同比下降62.13%；净利润为13.14亿元，同比下降60.12%；经营活动净现金流为98.79亿元，同比增长53.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.8亿元，同比大幅下降62.13%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为191.54%，43.43%，-53.89%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为188.81%，43.6%，-27.8%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为12亿元、19.7亿元、13.1亿元，同比变动分别为158.94%、64.29%、-60.12%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.46%，营业收入同比增长-62.13%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.88%、112.09%、338.33%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长199.81%，营业成本同比增长-73.13%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长199.81%，营业收入同比增长-62.13%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降62.13%，经营活动净现金流同比增长53.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为33%，同比增长491.86%；净利率为747.12%，同比增长5.29%；净资产收益率（加权）为3.97%，同比下降58.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-4.91%、-11.07%、33%，同比变动分别为-7.85%、-125.71%、398%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-11.07%增长至33%，存货周转率由去年同期3.47次下降至0.86次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-11.07%增长至33%，应收账款周转率由去年同期1.09次下降至0.33次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.97%，同比大幅下降58.73%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为138.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为79.83%，同比增长1.58%；流动比率为1.93，速动比率为1.92；总债务为35.39亿元，其中短期债务为15.09亿元，短期债务占总债务比为42.64%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为13.41%、15.45%、26.32%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-14.42%，营业成本同比增长-73.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.33，同比下降69.33%；存货周转率为0.86，同比下降70.42%；总资产周转率为0.03，同比下降13.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.33低于行业均值4716.03，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.76，1.09，0.33，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为9.86，3.47，0.86，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.03。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.01、0.38、0.15，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为50.1亿元，较期初增长200.01%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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