鹰眼预警：英维克经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，英维克发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润为2.16亿元，同比增长17.54%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比增长18.05%；基本每股收益0.22元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.81亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对英维克2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.73亿元，同比增长50.25%；净利润为2.26亿元，同比增长23.25%；经营活动净现金流为-2.34亿元，同比下降412.33%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长134.8%，营业收入同比增长50.25%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.25%，经营活动净现金流同比下降412.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.3亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-0.5亿元、-2.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.036低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.15%，同比下降8.17%；净利率为8.78%，同比下降17.97%；净资产收益率（加权）为7.17%，同比增长0.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.04%、30.99%、26.15%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.11%，同比增长18.84%；流动比率为1.66，速动比率为1.28；总债务为16.29亿元，其中短期债务为12.21亿元，短期债务占总债务比为74.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.9，1.8，1.66，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.48、0.39、0.25，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.02、-0.07，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.7亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.5亿元、-2.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.02，同比增长1.57%；存货周转率为1.79，同比下降0.26%；总资产周转率为0.4，同比增长16.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.41%、0.87%、1.87%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为277.3%、120.66%、43%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为33.85%、34.49%、38.23%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.1%、14.15%、18.02%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长36.59%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长46.04%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长31.79%。

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