松原股份2025半年报解读：研发投入大增1.75亿，财务费用翻倍

松原股份近日发布2025年半年度报告，报告期内多项财务指标出现较大变化，值得投资者密切关注。下面将对其主要财务数据进行详细解读。

营收增长显著，市场拓展成效初显

报告期内，松原股份营业收入达11.48亿元，较上年同期的8.03亿元增长42.87%。从业务板块来看，安全带、方向盘、气囊业务均实现增长，其中方向盘业务增长尤为迅猛，营业收入为1.48亿元，同比增长283.28%。公司表示，营收增长主要得益于客户市场增量以及新项目量产增量，这表明公司产品市场需求良好，业务拓展取得了显著成效。

净利润同步增长，每股收益略有下降

归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比增长30.85%，与营收增长基本同步，显示出公司盈利能力有所增强。然而，基本每股收益为0.51元，较上年同期的0.55元下降7.27%，这可能是由于股本增加导致的摊薄效应。

扣非净利润稳定增长，核心业务表现良好

扣除非经常性损益的净利润为1.50亿元，同比增长26.63%，与净利润增长趋势一致。这表明公司核心业务盈利能力较为稳定。非经常性损益合计1167.77万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等，对净利润有一定贡献。

应收账款规模微增，关注回收风险

期末应收账款余额为10.28亿元，较上年末增长1.38%，与二季度销售收入同趋势上升。虽然公司已对前十大客户应收账款账龄进行分析，未见大额逾期，但仍需密切关注账款回收情况。一旦客户经营状况发生变化，可能出现坏账，进而影响公司资金流与盈利。

存货规模上升，警惕跌价风险

存货期末余额4.02亿元，较上年末增长19.98%，主要是由于收入规模上涨，业务扩大，备货需求增加。存货的增加虽然是为了满足生产销售，但也存在跌价风险。报告期内公司计提存货跌价准备857.87万元，需关注存货管理与市场需求变化，避免存货积压。

销售费用随业务增长，管理费用增幅较大

销售费用为1586.12万元，同比增长12.68%，主要因业务增长导致相关费用增加。管理费用为4476.10万元，同比增长34.57%，主要是由于营业规模扩大，引入管理人员使薪资增加，且配套资产验收折旧增加。

财务费用翻倍，关注成本控制

财务费用为1245.36万元，同比增长148.37%，主要因投资支出贷款增加使利息支出增加，以及可转债利息费用增加。财务费用的大幅增长可能会影响公司利润与现金流，公司需优化融资结构，控制财务成本。

研发投入大增，关注成果转化

研发费用为7392.70万元，同比增长74.79%，主要因新项目、新产品研发项目增加。研发投入的增加体现了公司对技术创新的重视，从长期来看可能提升公司竞争力，但短期内会加大成本压力，需关注研发成果转化与效益。

经营现金流净额下滑，关注资金流动性

经营活动产生的现金流量净额为6838.60万元，同比减少32.66%，主要因主营业务增加，收到票据增加，部分票据支付给设备供应商，减少了经营性现金流收入。经营现金流净额的下滑可能影响公司资金流动性与偿债能力，公司需加强资金管理，优化结算方式，确保经营活动现金流畅。

投资活动现金流净额减少，关注项目效益

投资活动现金流净额为 -1.50亿元，同比减少46.17%，主要因基建投资支付减少，设备投资直接用应收票据支付给设备供应商，减少了投资活动现金流出。公司投资策略可能因业务发展进行了调整，需关注投资项目进展与效益。

筹资活动现金流净额下降，关注融资计划

筹资活动现金流净额为7395.91万元，同比减少68.27%，主要因银行融资减少。公司筹资活动现金流的变化可能影响资金来源与资本结构，需合理安排融资计划，确保资金需求与成本平衡。

总体而言，松原股份2025年上半年业绩增长，但经营现金流净额下滑、研发与财务费用大增等问题需引起关注。公司应加强应收账款与存货管理，优化成本费用，提升资金使用效率，以增强盈利能力与抗风险能力。在汽车行业竞争激烈的背景下，松原股份需持续创新，把握市场机遇，实现可持续发展，投资者在决策时需综合考虑上述因素。

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