震有科技2025半年财报解读：营收净利双降，多项指标暗藏风险

营业收入下滑6.82%，市场竞争压力凸显

报告期内，震有科技实现营业收入3.50亿元，较上年同期的3.76亿元减少6.82%。从业务板块来看：

核心网系统和光网络及接入系统这两大传统业务板块下滑明显，反映出公司在公网通信领域竞争激烈，市场份额被挤压。虽数智网络及智慧应急系统、技术与维保服务有所增长，但难以完全弥补其他板块下滑，公司市场拓展面临挑战，需优化业务结构。

净利润由盈转亏，经营状况亟待改善

归属于上市公司股东的净利润为 -0.48亿元，而上年同期为0.08亿元，同比由盈转亏。营业成本为1.92亿元，较上年同期增长8.32%，毛利收窄，资产减值损失和信用减值损失计提增加。公司成本控制和资产质量存问题，需加强管理，优化运营流程，降低成本，加强应收账款管理，改善经营状况。

扣非净利润大幅亏损，主营业务盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -0.55亿元，上年同期为0.0016亿元，同比大幅下降。表明公司主营业务盈利能力严重不足，核心业务面临挑战。公司需聚焦主业，加大研发投入，优化业务布局，提高主营业务盈利能力。

基本每股收益和扣非每股收益下降，股东收益减少

基本每股收益为 -0.2472元/股，上年同期为0.0401元/股；扣非每股收益为 -0.2839元/股，上年同期为0.0008元/股。两项指标大幅下降，股东收益明显减少，影响投资者信心，公司需提升业绩，改善盈利能力。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -5.35%，上年同期为0.93%，减少6.28个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -6.15%，上年同期为0.02%，减少6.17个百分点。公司运用净资产获取利润能力大幅下降，资产运营效率降低，需优化资产配置，加强成本控制和风险管理。

应收账款规模大，回收风险高

截至报告期末，应收账款净额为5.22亿元，占期末流动资产的比例为34.42%。账龄较长的应收账款占比较大：

公司已对部分客户单项计提坏账准备，如中天项目管理有限公司、西藏锦鸿建设有限公司等，金额合计0.45亿元，计提比例100%。若主要客户经营状况不利变化，可能导致应收账款逾期、坏账，影响公司持续盈利能力，公司需加强应收账款管理。

存货余额高且跌价准备增加，存在减值风险

存货账面价值为5.68亿元，较上年末的6.14亿元有所下降，但仍较高。存货跌价准备余额为1.02亿元，占期末存货账面余额的比例为15.18%，较上年同期增加。存货余额高可能因原材料储备或产品滞销积压。若市场环境等变化，存货跌价风险增加，影响公司盈利能力，公司需优化存货管理策略。

负债结构变动，关注偿债压力

短期借款期末余额为3.20亿元，较上年末的2.91亿元有所增加；长期借款期末余额为0.29亿元，为本期新增。公司负债规模增加，偿债压力可能上升。经营活动产生的现金流量净额为 -0.46亿元，较上年同期有所改善但仍为负，公司经营活动现金创造能力不足，可能影响偿债能力，需合理安排融资计划，优化负债结构。

销售费用增长4.71%，市场拓展投入产出不佳

销售费用为0.52亿元，较上年同期的0.50亿元增长4.71%。其中职工薪酬增长0.39亿元，市场拓展费为0.44亿元，较上年同期减少0.14亿元。销售费用增长但营业收入下滑，市场拓展效果不佳，公司需重新审视市场拓展策略，提高销售费用使用效率。

管理费用下降11.30%，成本控制有成效

管理费用为0.37亿元，较上年同期的0.42亿元下降11.30%。主要因本期职工薪酬下降以及股份支付减少，公司管理费用控制取得成效，但仍需关注管理效率。

财务费用大幅下降63.76%，关注利率汇率波动

财务费用为0.05亿元，较上年同期的0.14亿元下降63.76%。主要因本年度利息支出减少以及汇兑收益增加。利息支出从上年同期的0.12亿元减少到0.06亿元，汇兑损益从上年同期的0.02亿元变为 -0.01亿元。公司仍需关注利率和汇率波动对财务费用的影响。

研发费用下降8.60%，创新投入需平衡

研发费用为0.83亿元，较上年同期的0.90亿元下降8.60%，研发投入占营业收入的比例为24.75%。通信行业技术更新快，公司在控制研发成本时，需确保研发投入满足技术创新需求。

经营活动现金流量净额改善但仍为负，资金回笼压力大

经营活动产生的现金流量净额为 -0.46亿元，较上年同期的 -0.79亿元有所改善，主要因购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少。但仍为负数，公司资金回笼存在问题，需加强应收账款管理，优化销售策略，控制采购支出。

投资活动现金流量净额大幅减少，关注资金投向

投资活动产生的现金流量净额为 -0.58亿元，较上年同期的 -0.17亿元大幅减少，主要因本报告期购买银行短期理财较上年同期增加。公司需关注投资项目收益和资金安全性。

筹资活动现金流量净额大幅增长338.82%，警惕债务风险

筹资活动产生的现金流量净额为0.74亿元，较上年同期的0.17亿元增长338.82%，主要因本报告期内银行借款增加及子公司收到少数股东投资款。公司负债规模相应增加，需警惕债务风险，合理规划筹资活动。

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