鹰眼预警：爱美客应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，爱美客发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.99亿元，同比下降21.59%；归母净利润为7.89亿元，同比下降29.57%；扣非归母净利润为7.22亿元，同比下降33.7%；基本每股收益2.62元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为35.25亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利12元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱美客2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.99亿元，同比下降21.59%；净利润为7.91亿元，同比下降29.44%；经营活动净现金流为6.55亿元，同比下降43.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为64.93%，13.53%，-21.59%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为64.66%，16.35%，-29.57%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为65.37%，16.58%，-33.7%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为9.6亿元、11.2亿元、7.9亿元，同比变动分别为64.27%、16.67%、-29.44%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-21.59%，销售费用同比变动2.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-21.59%，税金及附加同比变动59.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.31%，营业收入同比增长-21.59%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.828低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为93.44%，同比下降1.56%；净利率为60.9%，同比下降10.01%；净资产收益率（加权）为10.1%，同比下降39.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为95.41%、94.91%、93.44%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.1%，同比大幅下降39.23%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为15.9亿元，较期初变动率为472.91%。

报告期内，公司资产负债率为8.34%，同比增长85.55%；流动比率为10.01，速动比率为9.81；总债务为2216.58万元，其中短期债务为2216.58万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为18.16，16.84，10.01，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为13.24、11.13、7.33，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为4.27、4.22、1.58，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.19%、0.24%、3.27%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为92.2%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.86%、1.02%、1.06%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.2%，营业成本同比增长1.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为340.95%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.82，同比下降26.99%；存货周转率为1.1，同比下降29.91%；总资产周转率为0.15，同比下降34.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.82，同比大幅下降至26.99%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.1，同比大幅下降29.91%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.61%、0.77%、0.94%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.3亿元，较期初增长42.04%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.48、7.28、3.92，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.7亿元，较期初增长235.2%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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