常山北明2025年上半年财报显示，公司在营收、盈利、现金流等多方面呈现出复杂态势。营收增长显著，然而投资与筹资活动现金流量净额的巨大变动，值得投资者高度关注。
营收增长显著，业务结构调整成效初显
营业收入增长30.77%，集成业务成主力
报告期内，常山北明营业收入达37.22亿元，较上年同期的28.46亿元增长30.77%。从业务板块看，软件和信息技术服务业收入为37.22亿元，占比100%，较上年同期增长75.71%；纺织业收入因板块置出同比减少100%。其中，系统集成及行业解决方案服务收入达31.98亿元，同比增长110.43%，成为营收增长主要驱动力。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 3,721,501,733.42 | 2,845,828,484.56 | 30.77% |
| 软件和信息技术服务业收入（元） | 3,721,501,733.42 | 2,117,936,562.81 | 75.71% |
| 纺织业收入（元） | 0 | 727,891,921.75 | -100% |
| 系统集成及行业解决方案服务收入（元） | 3,198,184,492.81 | 1,519,836,650.79 | 110.43% |
亏损收窄，但盈利持续性存疑
净利润亏损收窄63.39%，仍处亏损区间
归属于上市公司股东的净利润为 -9299.44万元，上年同期为 -2.54亿元，同比增长63.39%，亏损幅度明显收窄。这得益于公司业务调整和成本控制等措施。
扣非净利润亏损收窄60.55%，核心业务待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.26亿元，上年同期为 -3.20亿元，同比增长60.55% 。尽管亏损收窄，但公司核心业务的盈利能力仍有待提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -92,994,423.25 | -254,041,999.33 | 63.39% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -126,401,960.03 | -320,383,599.54 | 60.55% |
收益指标改善，资产运营有喜有忧
基本每股收益增长63.37%，盈利状况改善
基本每股收益为 -0.0582元/股，上年同期为 -0.1589元/股，增长63.37%，主要原因是净利润亏损幅度的收窄。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0582 | -0.1589 | 63.37% |
应收账款减少6.99%，坏账风险降低
期末应收账款为29.23亿元，较上年末的31.43亿元减少2.20亿元，降幅为6.99%，主要系本期收回货款所致。这表明公司在应收账款管理上取得一定成效，有助于降低坏账风险。
应收票据降幅60.9%，关注承兑情况
应收票据期末余额为1283.03万元，较期初的3291.94万元减少2008.91万元，降幅为60.9%。其中银行承兑票据从期初1803.97万元降至89.77万元，商业承兑票据从1487.97万元降至1193.26万元。应收票据的减少可能影响公司短期资金流动性，需关注票据到期承兑情况。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 2,922,778,227.55 | 3,143,187,778.45 | -220,409,550.90 | -6.99% |
| 应收票据 | 12,830,258.61 | 32,919,353.17 | -20,089,094.56 | -60.90% |
| - 银行承兑票据 | 897,705.93 | 18,039,657.61 | -17,141,951.68 | -95.02% |
| - 商业承兑票据 | 11,932,552.68 | 14,879,695.56 | -2,947,142.88 | -19.81% |
加权平均净资产收益率增长2.32%，仍处负收益
加权平均净资产收益率为 -1.75%，上年同期为 -4.07%，增长2.32%。这一指标的改善表明公司在资产利用效率和盈利能力方面有所提升，但仍处于负收益状态，需进一步增强盈利水平以提升股东回报。
存货增加39.89%，警惕积压跌价风险
存货期末余额为28.30亿元，较期初的20.23亿元增加8.07亿元，增幅为39.89%。存货的增加可能是为满足业务增长预期，但也可能带来存货积压和跌价风险，需关注存货周转情况。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.75% | -4.07% | 2.32% | - |
| 存货 | 2,829,964,850.79 | 2,022,666,120.05 | 807,298,730.74 | 39.89% |
费用控制有成效，研发投入增压力
销售费用降7.83%，管控效果初显
销售费用为1.07亿元，较上年同期的1.16亿元减少0.09亿元，降幅为7.83%，显示公司在销售费用管控上取得一定效果，可能通过优化销售渠道或精简营销活动实现。
管理费用降25.89%，内部管理优化
管理费用为1.63亿元，较上年同期的2.20亿元减少0.57亿元，降幅为25.89%，表明公司在内部管理方面进行了有效调整，降低了管理成本。
财务费用降7.01%，资金安排合理
财务费用为1.05亿元，较上年同期的1.12亿元减少0.08亿元，降幅为7.01%，主要得益于公司合理安排资金和优化债务结构，降低了利息支出等费用。
研发费用增43.38%，短期压利润
研发费用为1.22亿元，较上年同期的0.87亿元增加0.35亿元，增幅为43.38%。公司加大研发投入，旨在提升产品竞争力和创新能力，但短期内可能对利润产生一定压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 106,987,759.36 | 116,076,883.49 | -9,089,124.13 | -7.83% |
| 管理费用 | 163,022,632.18 | 219,975,856.17 | -56,953,223.99 | -25.89% |
| 财务费用 | 104,506,969.03 | 112,382,274.81 | -7,875,305.78 | -7.01% |
| 研发费用 | 122,496,822.18 | 87,459,129.03 | 35,037,693.15 | 43.38% |
现金流波动大，资金平衡待优化
经营现金流净额增37.15%，仍为负需关注
经营活动产生的现金流量净额为 -7.88亿元，较上年同期的 -12.54亿元增加4.66亿元，增幅为37.15%，主要系本期销售收入增加所致。尽管净额仍为负，但情况有所改善，公司需进一步优化经营活动现金流，确保资金链稳定。
投资现金流净额降幅786.16%，资金压力大
投资活动产生的现金流量净额为 -8.64亿元，较上年同期的 -0.97亿元减少7.67亿元，降幅为786.16%，主要系本期算力服务设备采购及项目建设投入增加所致。大规模的投资支出可能对公司短期资金流动性造成压力。
筹资现金流净额增幅351.97%，偿债压力升
筹资活动产生的现金流量净额为12.91亿元，较上年同期的 -5.12亿元增加18.03亿元，增幅为351.97%，主要系本期公司取得借款及融资租赁款增加所致。公司通过筹资活动获取大量资金，但也增加了未来偿债压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -787,948,845.09 | -1,253,703,441.04 | 465,754,595.95 | 37.15% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -863,773,163.56 | -97,473,377.13 | -766,299,786.43 | -786.16% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1,291,035,081.85 | -512,382,608.23 | 1,803,417,690.08 | 351.97% |
常山北明在2025年上半年虽有业务增长亮点，但盈利持续性、投资回报及偿债能力等方面的风险不容忽视。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化。
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