鹰眼预警：京北方应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，京北方发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.61亿元，同比增长5.22%；归母净利润为1.19亿元，同比下降0.91%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比下降6.64%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京北方2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.61亿元，同比增长5.22%；净利润为1.19亿元，同比下降0.91%；经营活动净现金流为-5.91亿元，同比增长4.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.22%，净利润同比下降0.91%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长58.01%，营业收入同比增长5.22%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.25%，营业成本同比增长5.4%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.25%，营业收入同比增长5.22%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.9亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-5.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.974低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为21.43%，同比下降0.64%；净利率为5.03%，同比下降5.82%；净资产收益率（加权）为4.17%，同比下降9.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.13%、21.56%、21.43%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.42%，5.34%，5.03%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.55%，4.62%，4.17%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为20.49%，同比增长8.34%；流动比率为4.24，速动比率为4.17；总债务为1.6亿元，其中短期债务为1.6亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.4%，营业成本同比增长5.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.9亿元，筹资活动净现金流为-952.3万元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.9亿元、0.1亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-5.1亿元、-6.2亿元、-5.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比增长6.21%；存货周转率为43.49，同比下降38.41%；总资产周转率为0.69，同比下降4.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为77.77，70.61，43.49，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.71%、0.9%、1.43%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长108.97%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长42.22%，所得税费用为-639万元。

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