新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，优刻得发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.91亿元，同比增长8.37%；归母净利润为-7964.84万元，同比增长26.56%；扣非归母净利润为-7888.01万元，同比增长31.3%；基本每股收益-0.18元/股。
公司自2019年12月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2112.66万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对优刻得2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.91亿元，同比增长8.37%；净利润为-7977.54万元，同比增长27.04%；经营活动净现金流为4714.22万元，同比下降25.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -7039.3万 | -4287.42万 | -3176.69万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.37%，营业成本同比下降0.31%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.39亿 | 7.3亿 | 7.91亿 |
| 营业成本（元） | 6.68亿 | 5.95亿 | 5.94亿 |
| 营业收入增速 | -29.31% | -1.26% | 8.37% |
| 营业成本增速 | -31.18% | -10.85% | -0.31% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.43%，营业成本同比增长-0.31%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 77.81% | 4.21% | 49.43% |
| 营业成本增速 | -31.18% | -10.85% | -0.31% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.43%，营业收入同比增长8.37%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 77.81% | 4.21% | 49.43% |
| 营业收入增速 | -29.31% | -1.26% | 8.37% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-29.31%、-1.26%、8.37%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为44.05%、40.61%、-25.38%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.39亿 | 7.3亿 | 7.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4493.04万 | 6317.52万 | 4714.22万 |
| 营业收入增速 | -29.31% | -1.26% | 8.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 44.05% | 40.61% | -25.38% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.24、-0.58、-0.59，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4493.04万 | 6317.52万 | 4714.22万 |
| 净利润（元） | -1.9亿 | -1.09亿 | -7977.54万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.24 | -0.58 | -0.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.96%，同比增长35.43%；净利率为-10.08%，同比增长32.67%；净资产收益率（加权）为-3.36%，同比增长20.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.96%，同比大幅增长35.43%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.66% | 18.43% | 24.96% |
| 销售毛利率增速 | 34.22% | 90.85% | 35.43% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.92%，同比增长7.76%；流动比率为1.33，速动比率为1.29；总债务为1.78亿元，其中短期债务为5388.08万元，短期债务占总债务比为30.24%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.1，1.75，1.33，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.1 | 1.75 | 1.33 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.27%、0.39%、0.56%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 585.81万 | 641.54万 | 690.31万 |
| 流动资产（元） | 21.54亿 | 16.5亿 | 12.33亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.27% | 0.39% | 0.56% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.33%，营业成本同比增长-0.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 7.66% | 124% | 28.33% |
| 营业成本增速 | -31.18% | -10.85% | -0.31% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为43.23%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1380.1万 |
| 本期其他应收款（元） | 1976.74万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.76%、0.76%、1.6%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1638.72万 | 1262.15万 | 1976.74万 |
| 流动资产（元） | 21.54亿 | 16.5亿 | 12.33亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.76% | 0.76% | 1.6% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、3.4亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.6亿元、0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 8280.37万 | 3.41亿 | 3.87亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4493.04万 | 6317.52万 | 4714.22万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.68，同比增长8.93%；存货周转率为19.21，同比增长88.45%；总资产周转率为0.23，同比增长17.07%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.92%、13.36%、13.95%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4.7亿 | 4.74亿 | 4.78亿 |
| 资产总额（元） | 39.48亿 | 35.49亿 | 34.23亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.92% | 13.36% | 13.95% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.61、0.52、0.47，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.39亿 | 7.3亿 | 7.91亿 |
| 固定资产（元） | 12.22亿 | 14.07亿 | 16.92亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.61 | 0.52 | 0.47 |
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