鹰眼预警：海伦哲经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，海伦哲发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.03亿元，同比增长53.86%；归母净利润为8367.11万元，同比增长63.42%；扣非归母净利润为6309.79万元，同比增长29.25%；基本每股收益0.0888元/股。

公司自2011年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海伦哲2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.03亿元，同比增长53.86%；净利润为8811.09万元，同比增长69.35%；经营活动净现金流为-7046.58万元，同比增长34.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长53.17%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动53.86%，销售费用同比变动85.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动53.86%，税金及附加同比变动-15.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.8低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为30.94%，同比下降5.55%；净利率为10.97%，同比增长10.07%；净资产收益率（加权）为5.3%，同比增长39.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为30.94%，同比下降5.55%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.75%下降至30.94%，销售净利率由去年同期9.97%增长至10.97%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为47.01%。

报告期内，公司资产负债率为37.18%，同比增长3.34%；流动比率为1.87，速动比率为1.54；总债务为4.52亿元，其中短期债务为4.52亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为649.2万元、327.8万元、579.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-1.1亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.86，同比增长14.36%；存货周转率为1.85，同比增长29.28%；总资产周转率为0.31，同比增长28.47%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为74万元，较期初增长126.41%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长85.45%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.94%、8.56%、10.32%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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