鹰眼预警：德邦股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，德邦股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为205.55亿元，同比增长11.43%；归母净利润为5214.78万元，同比下降84.34%；扣非归母净利润为-3343.97万元，同比下降116.92%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德邦股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为205.55亿元，同比增长11.43%；净利润为5382.31万元，同比下降83.83%；经营活动净现金流为18.72亿元，同比增长2.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为196.52%，37.08%，-84.34%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为284.63%，51.03%，-116.92%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.43%，净利润同比下降83.83%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.4亿元、3.3亿元、0.5亿元，同比变动分别为190.53%、38%、-83.83%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.43%，销售费用同比变动44.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为5.33%，同比下降30.15%；净利率为0.26%，同比下降85.49%；净资产收益率（加权）为0.61%，同比下降85.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.88%、7.62%、5.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.26%，同比大幅下降85.49%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.61%，同比大幅下降85.68%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为383.41%。

报告期内，公司资产负债率为48.9%，同比下降7.01%；流动比率为1.43，速动比率为1.43；总债务为9.82亿元，其中短期债务为9.82亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为66.46%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.12，同比增长18.19%；存货周转率为1439.52，同比增长77.57%；总资产周转率为1.23，同比增长14.05%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长35.03%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.9亿元，同比增长44.29%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.45%、1.48%、1.92%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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