新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，冀中能源发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为72.93亿元，同比下降27.87%；归母净利润为3.48亿元，同比下降65.24%；扣非归母净利润为3.27亿元，同比下降67.28%；基本每股收益0.0985元/股。
公司自1999年9月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为190.15亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冀中能源2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为72.93亿元，同比下降27.87%；净利润为4.62亿元，同比下降63.41%；经营活动净现金流为5.95亿元，同比下降47.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为72.9亿元，同比下降27.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 147.52亿 | 101.11亿 | 72.93亿 |
| 营业收入增速 | -26.19% | -31.46% | -27.87% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为3.5亿元，同比大幅下降65.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 33.67亿 | 10.02亿 | 3.48亿 |
| 归母净利润增速 | 30.96% | -70.26% | -65.24% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-28.08%，-46.67%，-67.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 18.74亿 | 10亿 | 3.27亿 |
| 扣非归母利润增速 | -28.08% | -46.67% | -67.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.91%、29.44%、44.03%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 36.74亿 | 29.77亿 | 32.12亿 |
| 营业收入（元） | 147.52亿 | 101.11亿 | 72.93亿 |
| 应收账款/营业收入 | 24.91% | 29.44% | 44.03% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为11.5亿元、11.4亿元、5.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.45亿 | 11.38亿 | 5.95亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.17%，同比下降19.47%；净利率为6.33%，同比下降49.28%；净资产收益率（加权）为1.85%，同比下降61.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为30.17%，同比大幅下降19.47%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 34.69% | 37.46% | 30.17% |
| 销售毛利率增速 | 11.68% | 7.99% | -19.47% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为25.21%，12.48%，6.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 25.21% | 12.48% | 6.33% |
| 销售净利率增速 | 70.51% | -50.51% | -49.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.72%，4.77%，1.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 14.72% | 4.77% | 1.85% |
| 净资产收益率增速 | 6.51% | -67.6% | -61.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.66%，同比增长12.32%；流动比率为0.87，速动比率为0.78；总债务为219.95亿元，其中短期债务为116.26亿元，短期债务占总债务比为52.86%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为51.64%，53.11%，59.66%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 51.64% | 53.11% | 59.66% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.05、0.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 55.05亿 | 45.9亿 | 24.91亿 |
| 流动负债（元） | 223.94亿 | 189.9亿 | 199.35亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.25 | 0.24 | 0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为59.65%、70.83%、102.64%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 145.21亿 | 175.04亿 | 221.23亿 |
| 净资产（元） | 243.42亿 | 247.11亿 | 215.55亿 |
| 总债务/净资产 | 59.65% | 70.83% | 102.64% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.56%，营业成本同比增长-19.46%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -13.41% | 51.77% | 11.56% |
| 营业成本增速 | -30.07% | -34.37% | -19.46% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为41.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 8685.56万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.23亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.3亿元，较期初变动率为52.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2.85亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.33亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.3，同比下降34.15%；存货周转率为3，同比下降38.47%；总资产周转率为0.14，同比下降28.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.43，3.49，2.3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.43 | 3.49 | 2.3 |
| 应收账款周转率增速 | -57.58% | -21.13% | -34.15% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为7.72，4.87，3，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 7.72 | 4.87 | 3 |
| 存货周转率增速 | -31.16% | -36.94% | -38.47% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.62%、2.71%、3.46%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 13.21亿 | 14.27亿 | 18.49亿 |
| 资产总额（元） | 503.36亿 | 527.05亿 | 534.28亿 |
| 存货/资产总额 | 2.62% | 2.71% | 3.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.29，0.19，0.14，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.29 | 0.19 | 0.14 |
| 总资产周转率增速 | -28.55% | -33.55% | -28.95% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.83、0.54、0.36，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 147.52亿 | 101.11亿 | 72.93亿 |
| 固定资产（元） | 178亿 | 188.75亿 | 203.01亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.83 | 0.54 | 0.36 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为19.2亿元，较期初增长48.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 12.98亿 |
| 本期在建工程（元） | 19.22亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.4亿元，较期初增长250.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.69亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 9.43亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.5%、0.7%、0.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 7313.42万 | 7076.52万 | 7024.71万 |
| 营业收入（元） | 147.52亿 | 101.11亿 | 72.93亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.5% | 0.7% | 0.96% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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