新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，皖维高新发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为40.61亿元，同比增长4.9%；归母净利润为2.56亿元，同比增长97.47%；扣非归母净利润为2.44亿元，同比增长107.35%；基本每股收益0.122元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为14.79亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皖维高新2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为40.61亿元，同比增长4.9%；净利润为2.56亿元，同比增长110.24%；经营活动净现金流为2.08亿元，同比增长118.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.4亿元、1.2亿元、2.6亿元，同比变动分别为-64.54%、-64.57%、110.24%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3.44亿 | 1.22亿 | 2.56亿 |
| 净利润增速 | -64.54% | -64.57% | 110.24% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.9%，销售费用同比变动35.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.62亿 | 38.71亿 | 40.61亿 |
| 销售费用（元） | 1717.18万 | 1722.32万 | 2330.12万 |
| 营业收入增速 | -9.85% | -15.15% | 4.9% |
| 销售费用增速 | 8.84% | 0.3% | 35.29% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.9%，税金及附加同比变动-23.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.62亿 | 38.71亿 | 40.61亿 |
| 营业收入增速 | -9.85% | -15.15% | 4.9% |
| 税金及附加增速 | -41.99% | 50.46% | -23.89% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.813低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.89亿 | 9510.81万 | 2.08亿 |
| 净利润（元） | 3.44亿 | 1.22亿 | 2.56亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.55 | 0.78 | 0.81 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.49%，同比增长9.47%；净利率为6.3%，同比增长100.41%；净资产收益率（加权）为3.01%，同比增长88.13%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.19%，同比增长1.35%；流动比率为0.74，速动比率为0.57；总债务为54.49亿元，其中短期债务为53.49亿元，短期债务占总债务比为98.16%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.18，0.83，0.74，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.18 | 0.83 | 0.74 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.77 | 0.39 | 0.14 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.16、0.16、0.14，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.16 | 0.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.02%、4.28%、4.71%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2.71亿 | 2.06亿 | 2.21亿 |
| 流动资产（元） | 67.22亿 | 48.26亿 | 46.94亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.02% | 4.28% | 4.71% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.6亿元、3.1亿元、4.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1亿元、2.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 8.65亿 | 3.07亿 | 4.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.89亿 | 9510.81万 | 2.08亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.75，同比下降3.12%；存货周转率为3.33，同比下降6.25%；总资产周转率为0.26，同比下降3.12%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.66，6.96，6.75，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 7.66 | 6.96 | 6.75 |
| 应收账款周转率增速 | -31.96% | -9.07% | -3.12% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.8，3.55，3.33，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.8 | 3.55 | 3.33 |
| 存货周转率增速 | 2.2% | -6.58% | -6.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.27，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.33 | 0.27 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -19.82% | -17.64% | -3.12% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.11、0.8、0.69，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.62亿 | 38.71亿 | 40.61亿 |
| 固定资产（元） | 41.09亿 | 48.69亿 | 58.96亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.11 | 0.8 | 0.69 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为798.6万元，较期初增长1194.49%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 61.69万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 798.6万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长35.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1717.18万 | 1722.32万 | 2330.12万 |
| 销售费用增速 | 8.84% | 0.3% | 35.29% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.38%、0.44%、0.57%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1717.18万 | 1722.32万 | 2330.12万 |
| 营业收入（元） | 45.62亿 | 38.71亿 | 40.61亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.38% | 0.44% | 0.57% |
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