华仁药业2025半年报解读：扣非净利降近6成，投资现金流出增74%

华仁药业2025年上半年财报揭示，公司在营收与盈利层面面临挑战，投资与筹资活动现金流量净额变动突出。这些变动反映出公司在市场环境与经营策略调整中面临的机遇与风险，投资者需重点关注。

营收下滑近两成

报告期内，华仁药业实现营业收入6.24亿元，较上年同期的7.71亿元下降19.13%。公司称，主要受输液产品市场竞争加剧及药品价格政策影响，部分产品销量与售价不同程度下降。从业务板块看，工业板块收入5.98亿元，同比下降19.53%；商业板块收入2624.13万元，同比下降8.65%。其中，基础输液收入2.53亿元，同比大幅下降38.86%；医疗器械收入5077.38万元，同比下降19.34% 。不过，腹透液收入2.18亿元，同比增长22.23%，成为增长亮点。

净利润降幅近半

归属于上市公司股东的净利润为3733.29万元，相较于上年同期的7321.30万元，降幅达49.01%。这一下降与营业收入减少及成本、费用综合影响有关。公司营业成本为3.88亿元，同比下降19.10%，虽成本有所降，但难抵收入下滑影响。同时，销售、管理、研发等费用虽有变动，但整体仍挤压利润空间。

扣非净利润降近6成

扣除非经常性损益的净利润为2768.92万元，上年同期为6781.04万元，下降59.17%。这表明公司核心业务盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润影响相对小，公司需提升主营业务竞争力与盈利能力。

基本每股收益降近49%

基本每股收益为0.0316元/股，较上年同期的0.0619元/股下降48.95% ，稀释每股收益同样为0.0316元/股，与基本每股收益一致，反映公司盈利能力下降对股东收益的直接影响。

扣非每股收益降近6成

扣除非经常性损益后的每股收益为0.0234元/股，上年同期为0.0574元/股，降幅明显，进一步说明公司核心业务对股东收益贡献减少。

应收账款回收存不确定性

应收账款期末余额为5.13亿元，较上年末的5.26亿元略有下降，占总资产比例为14.97%。公司已对部分应收款项计提较高比例坏账准备，如按单项计提坏账准备的应收账款8895.92万元，计提比例达100%。公司虽与国药药材达成债权债务化解框架方案，但执行存在不确定性，或影响应收款项回收，进而影响现金流与资产质量。

应收票据信用风险需关注

应收票据期末余额为668.82万元，较期初的355.06万元有所增加，主要为商业承兑票据。公司按账龄组合计提坏账准备，期末坏账准备为30.86万元，计提比例4.41%。商业承兑票据信用风险相对高，需关注承兑人信用状况，防潜在坏账损失。

加权平均净资产收益率微升

加权平均净资产收益率为2.83%，较上年同期的2.69%上升0.14% ，虽有小幅上升，但整体水平仍较低，反映公司运用净资产获取利润能力有待提升。

存货减值迹象明显

存货期末余额为2.79亿元，较期初的3.18亿元有所下降，主要包括原材料、在产品、库存商品等。公司对存货计提了3571.44万元的跌价准备，其中库存商品跌价准备为2824.41万元。存货跌价准备计提表明公司部分存货存在减值迹象，或面临市场价格波动、产品滞销等风险。

销售费用增长5.14%

销售费用为8311.16万元，较上年同期的7904.98万元增长5.14%。公司报告期内推进营销转型，新设营销中心，加强市场培训与市场准入工作，致销售费用增加。

管理费用下降5.86%

管理费用为4467.90万元，较上年同期的4746.12万元下降5.86%，显示公司内部管理成本控制有成效。

财务费用下降23.19%

财务费用为2347.06万元，较上年同期的3055.68万元下降23.19%，主要因公司压控融资规模，节约资金成本。

研发费用下降19.30%

研发投入为3023.08万元，较上年同期的3746.06万元下降19.30%。其中，费用化研发支出为2996.12万元，资本化研发支出为26.96万元。虽研发投入下降，但报告期内公司仍有新获批原料药及制剂品种5个，医疗器械获3个二类医疗器械注册证。

经营现金流稳定增长

经营活动产生的现金流量净额为1.70亿元，较上年同期的1.61亿元增长5.29%。销售商品、提供劳务收到的现金为6.59亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为2.54亿元。表明公司核心经营业务现金创造能力稳定，经营活动现金流入可满足日常运营需求。

投资现金流出大增74.49%

投资活动产生的现金流量净额为-3435.92万元，较上年同期的 -1969.16万元，流出幅度增加74.49%。主因公司加大车间扩建项目投入力度，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3606.58万元，上年同期为1969.66万元。显示公司积极产能扩张与资产建设，提升未来竞争力，但短期内对现金流造成压力。

筹资现金流出减少61.18%

筹资活动产生的现金流量净额为 -1.02亿元，较上年同期的 -2.62亿元，流出幅度减少61.18%。主要是公司偿还的银行借款同比下降，取得借款收到的现金为4.46亿元，偿还债务支付的现金为5.24亿元。表明公司调整债务结构，优化筹资策略，降低财务风险。

华仁药业2025年上半年面临营收与净利润下滑压力，市场竞争与政策环境影响显著。虽公司在费用管控与现金流量管理有成效，但提升核心业务盈利能力、优化资产质量与应对投资风险等方面仍需努力。投资者应密切关注公司市场拓展、研发创新与债务管理等策略实施效果，评估公司未来发展潜力与投资价值。

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