营收与利润双增长，盈利能力提升
营业收入增长13.19%，“电竞 + 信创”战略显效
报告期内，雷神科技营业收入达13.88亿元，较上年同期的12.27亿元增长13.19%。公司坚持“电竞 + 信创”双轮驱动战略，紧跟电竞PC及AIPC发展趋势，推出多款新品，如ZERO 18 Pro、猎刃S、曙光16pro等笔记本新品，满足了市场需求。同时，境内市场受政府补贴推动，消费回暖，需求增加，境内销售收入达8.99亿元，增幅23.81%，推动了整体营收增长。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13.88 | 12.27 | 13.19% |
净利润增长69.31%，盈利水平显著提升
归属于上市公司股东的净利润为1433.53万元，较上年同期的846.69万元增长69.31%。净利润的增长一方面得益于营业收入的增加，另一方面，本期毛利率较上年同期有所增加，以及报告期末应收账款减少，坏账准备转回，共同推动了净利润的提升。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1433.53 | 846.69 | 69.31% |
扣非净利润增长86.16%，主业盈利能力增强
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1326.38万元，较上年同期的712.51万元增长86.16%。这表明公司主营业务的盈利能力不断增强，经营业绩具有较高的可持续性。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 | 1326.38 | 712.51 | 86.16% |
基本每股收益增长69.30%，股东收益增加
基本每股收益为0.1434元，较上年同期的0.0847元增长69.30%，这意味着股东的收益水平得到了显著提升。
| 项目 | 本期金额（元） | 上年同期金额（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1434 | 0.0847 | 69.30% |
扣非每股收益增长86.19%，凸显主业价值
扣非每股收益为0.1326元，较上年同期的0.0713元增长86.19%，进一步体现了公司核心业务对股东收益的贡献。
| 项目 | 本期金额（元） | 上年同期金额（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | 0.1326 | 0.0713 | 86.19% |
资产项目有变化，关注潜在风险
应收账款减少37.12%，回款情况良好
应收账款期末余额为4.57亿元，较上年期末的7.27亿元减少37.12%，主要原因是部分海外销售收入对应的应收款项到期回款。这表明公司的收款政策有效，资金回笼情况较好，降低了坏账风险。
| 项目 | 本期期末余额（亿元） | 上年期末余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 4.57 | 7.27 | -37.12% |
应收票据减少74.55%，结算方式影响大
应收票据期末余额为1284.88万元，较上年期末的5048.70万元减少74.55%，主要是公司部分客户采用银行承兑汇票结算，报告期末持有的银行承兑汇票信用等级变化所致，且本期末无已贴现未终止确认的银行承兑汇票。这一变化可能影响公司的资金流动性和短期资金安排。
| 项目 | 本期期末余额（万元） | 上年期末余额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1284.88 | 5048.70 | -74.55% |
加权平均净资产收益率提升，资产运营效率提高
依据归属于上市公司股东的净利润计算，加权平均净资产收益率为1.66%，较上年同期的1.01%有所提升；依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算，加权平均净资产收益率为1.54%，较上年同期的0.85%提升。表明公司资产运营效率提高，为股东创造收益的能力增强。
| 项目 | 本期数据 | 上年同期数据 |
|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的净利润计算） | 1.66% | 1.01% |
| 加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算） | 1.54% | 0.85% |
存货增长105.29%，需警惕库存风险
存货期末余额为8.01亿元，较上年期末的3.90亿元增长105.29%。公司根据市场销售情况及原材料价格变动趋势进行了核心原材料和成品备货，截至报告期末，CPU、内存、屏幕等核心原材料的备货金额增加，同时根据销售规划，增加笔记本电脑成品备货。然而，存货的大幅增加可能带来库存积压风险，若市场需求不及预期，可能导致存货跌价损失。
| 项目 | 本期期末余额（亿元） | 上年期末余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 8.01 | 3.90 | 105.29% |
费用与现金流状况，喜忧参半
销售费用增长18.35%，市场推广力度加大
销售费用为4797.27万元，较上年同期的4053.49万元增长18.35%，主要是广告促销费增加所致，表明公司加大了市场推广力度，以提升品牌知名度和产品销量。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4797.27 | 4053.49 | 18.35% |
管理费用增长8.00%，运营成本有所上升
管理费用为1495.84万元，较上年同期的1385.04万元增长8.00%，主要因公司业务规模扩大，相应的办公费、咨询费等增加，反映出公司运营成本有所上升。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1495.84 | 1385.04 | 8.00% |
财务费用增长77.90%，汇率与借款影响大
财务费用为1837.66万元，较上年同期的1032.99万元增长77.90%。一方面，公司采购计算机核心部件及整机主要以美元结算，报告期内美元对人民币的汇率波动，导致汇兑损失较上年同期增加；另一方面，公司采购量增加，根据资金使用情况，增加了银行借款，利息支出增加。财务费用的大幅增长对公司利润产生一定压力。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1837.66 | 1032.99 | 77.90% |
研发费用增长11.38%，注重技术创新
研发费用为2615.83万元，较上年同期的2348.58万元增长11.38%，体现了公司对技术创新的重视，持续投入以提升产品竞争力。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2615.83 | 2348.58 | 11.38% |
经营活动现金流量净额减少130.78%，资金压力显现
经营活动产生的现金流量净额为 -2837.39万元，较上年同期的9218.78万元减少130.78%。主要原因是公司根据市场销售情况及原材料价格变动趋势进行了核心原材料和成本备货，支付给供应商的货款有所增加。这表明公司在经营过程中面临一定的资金压力，需关注资金链的稳定性。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2837.39 | 9218.78 | -130.78% |
投资活动现金流量净额减少373.68%，扩张步伐加快
投资活动产生的现金流量净额为 -8190.04万元，较上年同期的2992.56万元减少373.68%，主要是随着公司业务的发展，购置自用办公场所，以扩充办公场所及自建研发测试中心，提升综合竞争力。这显示公司处于扩张阶段，投资支出较大。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -8190.04 | 2992.56 | -373.68% |
筹资活动现金流量净额增长161.81%，融资规模扩大
筹资活动产生的现金流量净额为7844.30万元，较上年同期的 -12690.30万元增长161.81%，主要是采购量增加，部分收入对应的款项结算时点与支付给供应商货款时点存在差异，为保证支付给供应商货款，公司增加了银行借款。这表明公司通过融资来满足业务发展的资金需求，但同时也增加了债务负担和财务风险。
| 项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 7844.30 | -12690.30 | 161.81% |
雷神科技在2025年上半年虽营收和利润增长，但存货激增与经营现金流净额暴跌的情况需引起投资者高度关注。公司应优化库存管理，提升资金使用效率，以应对潜在风险，实现可持续发展。
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